2020年1月1日，中國人民銀行宣布，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。

中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，激發市場主體活力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

釋放長期資金約8000億元

央行表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

回顧2019年，中國已經實施了3次降準。

第一輪是2019年1月的全面降準，分別于1月15日和25日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放資金約1.5萬億。

第二輪是定向降準，分別在當年5、6、7月三次實施到位，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率，釋放長期資金約2800億元。

第三輪是全面降準加定向降準，于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。降準釋放長期資金約9000億元。

連續多次降準，是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變呢?央行強調， 此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

降準并不意味著穩健貨幣政策取向發生改變

央行負責人強調，此次降準保持流動性合理充裕，有利于實現貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，并且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發市場主體活力。

大舉釋放流動性會引來投資者對穩健的貨幣政策取向或發生改變的擔憂。

元旦當日，央行還發布消息稱，2019年12月27日，中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度(總第87次)例會在北京召開。會議提出，創新和完善宏觀調控，穩健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物價水平總體穩定。

一方面面臨CPI上升壓力，另一方面則面臨穩增長壓力。貨幣政策從某種意義上說，陷入一個兩難境地，所以保持貨幣政策的針對性、穩定性至關重要。

由此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，此次全面降準堅持穩健貨幣政策不變，通過釋放低成本長期資金置換短期高成本資金，保持市場流動性合理充裕，流動性結構更加優化。

央行相關負責人也在降準的問答消息中表示，此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

為何選擇1月降準?

第一，此次降準釋放的資金可對沖春節前現金流出等因素引起的流動性緊縮。臨近春節，市場對現金的需求量很大，流動性壓力最大時點在2020年1月，或高達15000億元左右。

光大證券首席銀行業分析師王一峰認為，“雙節”期間資金缺口在3萬億元至3.5萬億元之間。中國民生銀行首席研究員溫彬則指出，2020年1月上旬大概有6000億元左右的逆回購到期，降準可以向市場釋放充足的流動性，滿足春節前資金需求高峰。

第二，降準可以讓地方債提前發行。財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元，并要求早發行、早使用，確保明年初即可使用見效，對債券供給沖擊或也較大，疊加沒有貨幣政策工具到期，需要一次降準來對沖流動性缺口。通過此次降準，釋放長期資金約8000多億元，有助于地方債平穩有序發行，從而支持經濟建設。

第三，此次降準釋放大量資金對沖緊縮，預計明年第一季度將出現社融超預期上升，有望提振金融市場。中國民生銀行首席研究員溫彬指出，本次降準符合市場預期，有利于提振投資者市場信心，對股市將帶來利好。同時，全面降準將進一步發揮貨幣政策工具逆周期調節作用，穩固當前逐步企穩的宏觀經濟，對上市公司業績帶來提升。另外，溫彬還指出，存量商業性房貸利率將在今年進行“換錨”，“換錨”后與LPR掛鉤的利率與之前的利率一致，并在今年內保持不變，房地產市場將繼續堅持因城施策，確保房地產市場的平穩運行。