隨著酒鬼酒股權劃轉事宜落定，中糧集團酒業(yè)板塊的混改正在進入關鍵階段。而從整體來看，農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)等專業(yè)化經(jīng)營平臺搭建的逐漸完成，也標志著中糧國有資本投資公司專業(yè)化發(fā)展的商業(yè)模式正在形成。

層層劃轉理順股權關系

5月28日，中糧集團旗下5家A股上市公司之一酒鬼酒公告，中糧酒業(yè)投資收到中國證券監(jiān)督管理委員會核準豁免要約收購義務的通知。披露的收購報告書顯示，中糧集團將下屬間接100%控股的中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權和15.08%股權劃轉至中糧酒業(yè)。劃轉完成后，中糧酒業(yè)將直接持有中皇公司50%股權，并通過中皇公司間接控制酒鬼酒31%的權益。

從收購方式看，本次收購方式為國有股權劃轉，即中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權和15.08%股權劃轉至中糧酒業(yè)投資。具體有六個連續(xù)的劃轉步驟：一、中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權和15.08%股權無償劃轉至中國糖業(yè)；二、中國糖業(yè)將中皇公司50%股權無償劃轉至華孚集團；三、華孚集團將中皇公司50%股權無償劃轉至中糧香港；四、中糧香港將中皇公司50%股權劃轉至中食控股，并接受中食控股發(fā)行1股普通股作為對價；五、中食控股將中皇公司 50%股權劃轉至中糧酒業(yè)控股，并接受中糧酒業(yè)控股發(fā)行1股普通股作為對價；六、中糧酒業(yè)控股將中皇公司50%股權無償劃轉至中糧酒業(yè)投資。

目前，中皇公司持有上市公司酒鬼酒31%的股權，為第一大股東。本次劃轉之后，中糧酒業(yè)投資將持有中皇公司50%股權，從而間接控制酒鬼酒31%股份。本次劃轉不會導致上市公司的控股股東和實際控制人發(fā)生變更。

財報顯示，今年一季度，酒鬼酒實現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6254萬元，截至報告期末，該公司總資產(chǎn)25.65億元，歸屬已上市公司股東的凈資產(chǎn)20.19億元。

入主加速酒鬼酒業(yè)績蝶變

資料顯示，1997年6月，酒鬼酒正式登陸深交所主板市場。21年來，酒鬼酒業(yè)績起伏波動較大，基本每隔5年到7年業(yè)績下滑時便有新的控股股東入駐，共經(jīng)歷湘泉集團、成功集團、華孚集團和中糧集團的更替。上市以來，酒鬼酒管理層中董事長歷經(jīng)數(shù)十位，平均2年更換一次。值得注意的是，幾經(jīng)易主也帶來了酒鬼酒戰(zhàn)略方向和政策的不連續(xù)性以及引發(fā)的各種“黑天鵝”事件。

2014年11月，中國華孚貿(mào)易發(fā)展集團公司整體并入中糧集團，中糧集團間接入駐酒鬼酒。2015年10月，酒鬼酒發(fā)布公告稱，中糧集團有限公司成為其實際控制人。酒鬼酒被劃撥到中糧集團旗下上市公司中國食品進行管理。2017年8月，中糧集團授權中食控股全資設立中糧酒業(yè)投資，主營酒業(yè)投資管理，作為中糧集團酒業(yè)專業(yè)化經(jīng)營管理平臺。2018年1月，中糧集團完成將中食控股所持中糧酒業(yè)投資100%股權無償劃轉至中糧酒業(yè)控股的國有產(chǎn)權登記。中糧酒業(yè)投資最終控股股東為中糧集團，實際控制人為國務院國資委。

而自中糧集團入主酒鬼酒以來，隨著各項改革措施逐步實施，這家公司正在進入全新的發(fā)展階段。年報顯示，2016年，酒鬼酒實現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元，實現(xiàn)凈利潤1.09億元，成功摘除ST帽子。2017年，實現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，實現(xiàn)凈利潤1.76億元。從產(chǎn)品端來看，2017年公司中高端產(chǎn)品均實現(xiàn)了兩位數(shù)的快速增長，低端“湘泉”系列的營收在公司控制下有序收縮。高端“內(nèi)參”系列實現(xiàn)營收1.77億元，同比增長18.27%；“酒鬼”系列營收為5.83億元，同比增長55.16%，戰(zhàn)略大單品已經(jīng)穩(wěn)步成型。

國金證券認為，2015年中糧集團實質性控制酒鬼酒后，于2016年初任命江國金為董事長，新管理層對酒鬼酒進行了一系列改革和管理調整工作，推動了酒鬼酒業(yè)績的飛速提升。2016年，酒鬼酒自從中糧新管理層開始推行改革后，經(jīng)過兩年的運轉，整體運營效率有了較大的提高，營收實現(xiàn)持續(xù)增長，利潤水平恢復顯著。2017年實現(xiàn)營收同比增長34.13%，凈利潤同比增長79.5%。凈利潤增幅遠超營收增幅，體現(xiàn)酒鬼酒內(nèi)部各項管理效率優(yōu)化的結果。2015年中糧集團掌控酒鬼酒后，在中國食品有限公司層面推進與酒鬼酒體制機制對接，包括制度、各部門流程梳理、IT系統(tǒng)、銷售體系協(xié)同等。伴隨中糧集團國企改革深入，體制調整將進入“深水區(qū)”，未來酒鬼酒將全面推行和加快公司人力方面機制改革，包括激勵機制、考核約束機制、選人用人機制的創(chuàng)新和改革，建立以績效和價值為導向的長效機制。

平臺整合漸入佳境

涉及酒鬼酒的股權劃轉，是中糧集團混改大戲中的一幕。2014年12月，國務院國資委出具《關于中糧集團有限公司改組為國有資本投資公司試點方案的復函》（國資改革［2014］1159號），同意中糧集團作為試點企業(yè)，改組為國有資本投資公司，并深化公司內(nèi)部各項改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化所出資企業(yè)產(chǎn)權結構，推進內(nèi)部資源整合，提高國有資本運營效率。2016年7月，按照中央國企改革“頂層設計”的要求，中糧集團全面啟動國有資本投資公司改革，形成“集團總部資本層——專業(yè)化公司資產(chǎn)層——生產(chǎn)單位執(zhí)行層”三級管控架構。

按照計劃，中糧集團作為國有資本投資公司試點企業(yè)，將進一步深化中糧集團及下屬企業(yè)的體制機制改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，不斷增強國有資本的經(jīng)濟活力、控制力、影響力和抗風險能力，并將18家專業(yè)化公司（包括但不限于酒業(yè)專業(yè)化公司）在 2018 年度全部完成混改作為其改革方案的核心之一。據(jù)了解，截至今年4月，中糧集團旗下中糧置地、中糧包裝等14家公司已經(jīng)完成混改。根據(jù)規(guī)劃，飼料、酒業(yè)、糧谷和紡織將在2018年底完成混改，18家專業(yè)化公司全部實現(xiàn)股權多元化。

記者注意到，今年4月24日，中原特鋼發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案，公司擬將中糧集團旗下的金融資產(chǎn)平臺中糧資本注入上市公司中。5月12日中糧生化公告，計劃收購中糧集團旗下的農(nóng)產(chǎn)品深加工和化工類資產(chǎn)，重組完成后中糧生化將成為中糧集團旗下集科研和生產(chǎn)為一體的玉米深加工專業(yè)化平臺公司。

中糧集團黨組書記、董事長趙雙連表示，2018年，中糧將落實“2.0版改革方案”，通過“主業(yè)、品牌、資本”三大拉動，實現(xiàn)從恢復性增長轉變?yōu)榫劢怪鳂I(yè)的全面增長、從傳統(tǒng)國有企業(yè)經(jīng)營模式轉變?yōu)閲匈Y本投資公司專業(yè)化發(fā)展的商業(yè)模式、從國內(nèi)市場“政策市”轉變?yōu)榘l(fā)揮國際國內(nèi)兩個市場經(jīng)營、從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)貿(mào)易商轉變?yōu)樾滦娃r(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務主體四大轉型目標，全面提升核心競爭力。（記者 吳黎華）

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