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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：4月6日，摩根大通發(fā)表研究報(bào)告，下調(diào)碧桂園目標(biāo)價(jià)7.4% ，由2.7港元降至2.5港元，評級「中性」。

摩通指出，碧桂園去年盈轉(zhuǎn)虧并不重要，重點(diǎn)為如何成為避免債務(wù)違約下的幸存者。在犧牲利潤能力及更多政府流動(dòng)性支持措施下，該行對公司生存能力看法審慎樂觀，亦預(yù)期公司市場份額持續(xù)損失，以及不認(rèn)為具有上線城市搶占顯著份額能力。

該行稱，偏好碧桂園服務(wù)，由于其7倍市盈率的吸引估值，以及2022至2025年盈利年復(fù)合增長率8%。摩通指出，民企內(nèi)房銷售表現(xiàn)或仍然呆滯，對碧桂園目標(biāo)3至5年內(nèi)目標(biāo)上線城市土儲占比升至50%亦沒有高度信心。不過，該行則表示，配股風(fēng)險(xiǎn)有待5月中旬更新限額以后才會上升。

摩通稱，雖然對政府支持內(nèi)房流動(dòng)性看法正面，但碧桂園今年仍面對較多債務(wù)到期，加上銷售料維持疲弱。此外，公司下線城市土儲較多，或未能受惠于下半年大市復(fù)蘇。因此，給予公司「中性」投資評級。最新目標(biāo)價(jià)反映今年預(yù)測市帳率0.3倍。