紅杉資本醞釀已久的分家：未來鎖定低碳、云/端結構演化和產業數字化

01、紅杉資本為何此時“三分天下”

作為全球最大VC（風險投資機構）之一的紅杉資本，今后將要“三分天下”了。

6月6日晚間，紅杉中國旗下官微發布《致紅杉中國成員企業創始人的一封信》，宣布紅杉資本將把旗下的紅杉美歐、中國、印度/東南亞三地本土基金分拆，進行各自完全獨立的運營，并將在2024年3月31日前完成。

(資料圖片)

紅杉資本誕生于1972年的美國，通過投資超過1000家具有鮮明技術特征、高成長性和高發展潛力的企業，成為一家具有行業風向標影響力的投資機構，并被稱為“創業者背后的創業者”。截至2022年，該公司管理的資產約為850億美元，約合6060億人民幣。

在胡潤發布的2023年全球獨角獸榜單中，紅杉資本以投資238家獨角獸企業的成績，再度成為全球最成功的獨角獸投資機構，并遠遠領先老虎全球基金與軟銀等知名機構。正因為擁有著較大的影響力，紅杉資本的此次分拆，也在投資界引發了不小的熱議。

實際上，這次分拆并非一次突發事件，而是紅杉資本醞釀已久的業務架構調整，正如紅杉資本主要合伙人、紅杉中國創始人沈南鵬對媒體所說，“現在紅杉旗下不同實體之間的共同點少了很多，有關拆分業務的討論，也在過去兩三年里一直在進行?！?/p>

拆分后，紅杉資本旗下原有三大板塊，不僅名稱會有所調整，投資的側重點也將出現較大區別。

其中，紅杉美歐將繼續沿用“Sequoia Capital”品牌，紅杉中國雖將繼續使用“紅杉”中文品牌名，但將用“HongShan”作為英文名，至于紅杉印度/東南亞，則會改名為“Peak XV Partners”。一位知情人士對CNBC稱，“紅杉中國將其投資策略分散于多個基金，紅杉的美國和歐洲業務則進行重組，將重點放在紅杉資本基金上。而紅杉印度/東南亞，則高度聚焦在早期創始人的發掘和培養上。”

對于拆分的原因，紅杉方面給出的解釋是，各區域更加深度地本地化發展，使得部分后臺職能的全球集中化運營模式逐漸成為負擔，而隨著紅杉不同區域投資企業的國際化，并在全球范圍內進行角逐，難免會出現競爭，而紅杉各區域共用同一品牌，會給創始人和成員企業帶來困擾。

至于為何此時拆分，或許與紅杉中國的快速成長有關，這些年紅杉中國雖然給紅杉資本帶來了豐厚的經濟回報，但利益的分配問題也愈發突顯，而拆分獨立后的紅杉中國，將不再會給紅杉美歐分享利潤。

紅杉方面在信中透露，經過18年的發展，紅杉中國的投資方向更加廣泛和多樣化，得益于中國市場的機遇，紅杉中國成立新基建基金投資中國新經濟產業的基礎設施，并在近幾年發展并購投資，這些紅杉中國獨有的業務，使其突破傳統風投的定義，成為業務多元化的投資機構。

據福布斯5月份報道，紅杉中國持有字節跳動10%的股份，僅此一項投資的潛在價值就高達數百億美元，再加之此前投資美團與大眾點評所獲得的近200倍浮盈，令紅杉中國賺得盆滿缽滿。而據《證券時報》報道，紅杉中國目前管理資金規模已超3000億元，投資項目數量900多家。

另一方面，紅杉美國先是Roelof Botha接棒紅杉最高管理層后，推出的“紅杉基金”隨著美國股市遭遇重創，表現不盡如人意。接著在今年3月，硅谷銀行的突然“死亡”，讓作為其大客戶的紅杉美國也經歷了一次考驗。

實際上，在沈南鵬的帶領下，紅杉中國已具備一個本土化的投資及管理模式，并在經營模式與理念上形成紅杉中國獨特的體系，因此需要獨立運營才能發揮更大優勢。加之國內的募資環境，國有資金正在成為越來越重要的LP來源，基于中國基本情況而拋棄外資身份的紅杉中國，也將更利于其今后的發展。

02、沈南鵬將帶領紅杉走向何方？

身為紅杉中國“靈魂人物”的掌門人沈南鵬，可謂一位投資界的“天才”。

1967年出生于浙江海寧的沈南鵬，在獲得耶魯大學碩士學位后，曾在花旗銀行、雷曼兄弟亞洲以及德意志銀行中國工作，后來參與創立攜程網與如家連鎖酒店，且均只用4年時間，兩家公司就登陸納斯達克。2005年，沈南鵬成立紅杉中國，依舊續寫造富“傳奇”。

前不久發布的福布斯2023年全球最佳創投人榜上，沈南鵬憑借對美團、拼多多和字節跳動的投資，第四次登上榜首，這也是其第12次登上該榜單，并第4次問鼎。此前，沈南鵬曾連續三年（2018-2020）成為最佳創投人，且也是自2012年上榜以來，連續9年排名最高的華人投資家。

紅杉中國官網顯示，其目前除投資上文提到的幾家各自賽道的巨頭外，阿里巴巴、京東、德邦物流、諾亞財富、大疆創新、比亞迪股份、蔚來、高德、快手、貨拉拉、唯品會、華大基因、聚美優品、奇虎360以及中通快遞等知名企業的背后，也都有紅杉中國的身影。

實際上，沈南鵬與紅杉中國能取得成功的重要因素，來自于“投早投小”的策略，通過對行業趨勢的前瞻性判斷，選擇最有前途和投資機會的領域投資并進行提前布局，而不是等到后期再花費高額的資金進行戰略投資，曾有數據顯示，紅杉中國在所有領域投資A輪前（含A輪）數量占比超過一半。

不僅如此，紅杉中國的投資邏輯，還經歷了全賽道——重點賽道——重點賽道中的細分賽道三個階段的漸變，通過對寬泛投資領域進行更細微的劃分，能夠幫助其更為精準地提前判斷下一輪風口。加之注重投后管理，也使得紅杉中國能在及時發現風險的同時，與被投企業共同成長，并進行后續戰略上的指導，從而實現利潤最大化。

通過觀察不難發現，除科技行業外，紅杉中國的主要投資領域還包括醫療健康和傳統消費等賽道，隨著新賽道的不斷出現，紅杉中國也開始在這些新領域發力。在此前一場公開演講中，沈南鵬透露，“近年來，人工智能、高端制造等硬科技項目，已經超過紅杉中國投資組合的80%”。

而按照紅杉中國合伙人周逵的說法，紅杉中國將在今后一段時間，沿著三個框架捕捉新趨勢，那就是低碳、云/端結構演化和產業數字化。

周逵的解釋是，“傳統能源是資源驅動，新能源是創新驅動，發電、儲能、應用等各個環節，都在通過科技提升效率，因此將關注新能源既有產業能力的釋放和創新進步。至于在云/端結構的演化方面，盡管世界一直有各種起伏和巨變，但通訊革命技術進步和產業發展的節奏并沒有停頓，我們看到了核心軟件和芯片的機會，以及原有的信息化產業機構在漸漸重構?！?/p>

作者 | 馮晨晨

編輯 | 韓忠強

運營 | 劉 珊