中國(guó)基金報(bào)記者 任子青
“過去一個(gè)月凈值表現(xiàn)很差，是我從業(yè)以來最慘的一個(gè)月。”12月1日，知名百億私募盤京投資舉辦線上路演，盤京投資董事長(zhǎng)莊濤反思了近期操作中存在的問題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并分享了對(duì)未來市場(chǎng)的最新看法。
(資料圖)
莊濤：判斷出現(xiàn)兩個(gè)錯(cuò)誤
10月31日以來，A股市場(chǎng)開啟反彈，但私募大佬莊濤所管理的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)卻不太理想，凈值波動(dòng)明顯。莊濤在路演時(shí)坦言，“最近一個(gè)月壓力非常大。”
莊濤反思近期操作時(shí)表示，近一個(gè)月以來，凈值的大幅波動(dòng)絕不是股票沒選對(duì)這么簡(jiǎn)單。
他直言，在10月份之前，認(rèn)為十月大會(huì)是一個(gè)重要的投資機(jī)會(huì)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)在近期發(fā)生，政策基調(diào)以穩(wěn)定為主，所以認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)是一個(gè)平穩(wěn)的局面。在此判斷下，組合重點(diǎn)布局了兩類標(biāo)的，一類是受益于“放開”的消費(fèi)股，尤其是白酒股倉(cāng)位較重；第二類是“不放開”的穩(wěn)健成長(zhǎng)股，例如軍工、風(fēng)電、海風(fēng)等。由于整體倉(cāng)位較重，所以做了一些個(gè)股和指數(shù)的套保，對(duì)組合進(jìn)行保護(hù)。
“但我沒想到的是，這個(gè)復(fù)雜的組合結(jié)構(gòu)，遇到了更為復(fù)雜的市場(chǎng)。”莊濤說道。
莊濤表示，十月初，市場(chǎng)預(yù)期急轉(zhuǎn)直下，“放開”的預(yù)期被打破，疊加基本面、行業(yè)政策的利空，當(dāng)時(shí)無法判斷可能性，所以只好將受益于疫情放開的標(biāo)的割肉賣出。但組合中的成長(zhǎng)股及空倉(cāng)還在，局面非常危險(xiǎn)。
莊濤總結(jié)稱，這次判斷出現(xiàn)了兩個(gè)錯(cuò)誤，第一是在重要會(huì)議之前我認(rèn)為會(huì)放開，所以組建了一個(gè)受益于疫情放開的組合。第二個(gè)是在重要會(huì)議之后，對(duì)疫情政策的態(tài)度趨于保守，導(dǎo)致組合的構(gòu)建十分被動(dòng)。
“非常遺憾的是，我們當(dāng)時(shí)全都判斷錯(cuò)了，復(fù)雜的組合并不能戰(zhàn)勝A股極致的風(fēng)格輪換，整個(gè)組合調(diào)整起來很難，因此導(dǎo)致了包括組合、空倉(cāng)在內(nèi)的‘雙殺’，經(jīng)歷了我從業(yè)以來沒有過的一次下跌。”莊濤表示。
總結(jié)三點(diǎn)教訓(xùn)
對(duì)于上述操作，莊濤也真誠(chéng)地總結(jié)了三點(diǎn)教訓(xùn)。第一是組合太過復(fù)雜，“滿弓滿弦”是不可取的，嚴(yán)重的事件階段性地毀掉了組合。第二個(gè)教訓(xùn)是個(gè)股過于集中。9月份判斷經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期偏弱，將倉(cāng)位集中在成長(zhǎng)賽道中，在放開預(yù)期下這類股票成為重災(zāi)區(qū)，由于持倉(cāng)過于集中，對(duì)組合穩(wěn)定性造成影響。第三是交易沒判斷對(duì)，在意識(shí)到疫情政策真的要放松的時(shí)候，已經(jīng)無能為力了。
莊濤表示，面對(duì)A股劇烈切換的市場(chǎng)風(fēng)格，持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)更分散一些，讓持有人“睡得著覺”。另外在組合方面簡(jiǎn)單化，多做減法，希望可以抓住放開帶來的投資機(jī)遇。明年依然會(huì)認(rèn)認(rèn)真真地選股，讓投資回歸本源。
看好未來市場(chǎng)
重點(diǎn)布局消費(fèi)及成長(zhǎng)股
展望未來，莊濤看好接下來的市場(chǎng)，主要基于以下三點(diǎn)理由：第一，目前防疫政策“邊際放開”，以中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌程度和中國(guó)人民的勤勉程度，無論是經(jīng)濟(jì)還是企業(yè)都有希望。第二，政策方面，未來可能會(huì)有一系列對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振手段，扶持制造業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)。第三，“放開”需要一個(gè)過程，不排除整個(gè)經(jīng)濟(jì)仍然偏弱，政府釋放流動(dòng)性，寬松已成定局。那么，流動(dòng)性寬松就是股市看好的最重要理由。
與此同時(shí)，莊濤提示風(fēng)險(xiǎn)，未來的股市可能會(huì)出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。他表示，整個(gè)放開后的挑戰(zhàn)是很大的，要在搖擺中平衡經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。短期來看，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較差，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)出現(xiàn)快速下降。但從全球市場(chǎng)來看，放開后的股市都不會(huì)形成趨勢(shì)性下跌，由于A股比較特殊，如果出現(xiàn)類似于2020年年初的下跌，那將是一次非常好的買點(diǎn)。
具體到未來的投資方向，莊濤表示，會(huì)主要集中在兩個(gè)賽道，一方面是受益于疫情放開的方向，例如消費(fèi)。消費(fèi)股的漲幅未必很大，但比較確定，中間可能會(huì)有波動(dòng)，但終究會(huì)有確定性的修復(fù)，要抓住下跌時(shí)加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。另一方面是成長(zhǎng)股，需要通過嚴(yán)格的選股方法，尋找未來確定增長(zhǎng)的公司，看好軍工、電力設(shè)備、儲(chǔ)能等板塊。
編輯：?jiǎn)桃?/p>