9月27日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶424個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0722，創(chuàng)2020年6月30日以來最低，調(diào)貶幅度創(chuàng)2022年6月2日以來最大。前一交易日中間價(jià)報(bào)7.0298，在岸人民幣16:30收盤價(jià)報(bào)7.1464,23:30夜盤收報(bào)7.1485。
中國央行開展1130億元人民幣7天期逆回購操作，開展620億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.0%和2.15%，持平上日。今日有20億元逆回購到期。
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央行9月26日發(fā)布消息稱，為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，這將提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本，進(jìn)而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。從我國經(jīng)濟(jì)基本面來看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度明顯回升，國際收支狀況良好，通脹水平溫和可控，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
此外，從整體上看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣走低對出口影響有限。國海證券指出，首先，匯率的變化并不即時(shí)反映于出口增速上，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)看，出口一般要滯后匯率3個(gè)月以上。其次，人民幣近期的貶值主要由于美元指數(shù)上升過快所致，而人民幣相對其他一攬子貨幣并未貶值，甚至略有升值。近期的匯率波動在短期內(nèi)對我國出口影響相對有限。
中信證券則認(rèn)為，9月上旬高頻數(shù)據(jù)偏弱主要是臺風(fēng)對港口生產(chǎn)和物流的影響，短期擾動消除后，預(yù)計(jì)出口增速將出現(xiàn)小幅反彈。
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央行穩(wěn)匯率再出招 外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%
人民幣連番走弱之后，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率“重出江湖”。據(jù)人民銀行官網(wǎng)26日消息，為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。
這是近兩年來，央行首次調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率。專家表示，上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，將提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯需求，進(jìn)而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。
26日，該消息發(fā)布后，離岸人民幣對美元短線拉升300個(gè)基點(diǎn)。同日，美元指數(shù)突破114關(guān)口，最高觸及114.69，續(xù)創(chuàng)2002年1月以來新高。
外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率“重出江湖”
此次上調(diào)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，將如何作用于外匯市場？對于外匯市場的參與者，影響幾何？
上海證券報(bào)記者自業(yè)內(nèi)了解到，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率作為一種逆周期調(diào)節(jié)工具，通過影響匯率遠(yuǎn)期價(jià)格，調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購匯行為。此次調(diào)整的作用邏輯是，通過價(jià)格手段引導(dǎo)市場預(yù)期。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，將適當(dāng)增加遠(yuǎn)期購買外匯的成本，減少企業(yè)和個(gè)人對遠(yuǎn)期外匯的需求，從而進(jìn)一步抑制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的雙向波動。
仲量聯(lián)行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，這一操作的目的在于，通過增加銀行從事相關(guān)業(yè)務(wù)的資金成本和企業(yè)遠(yuǎn)期購買美元的成本，減少遠(yuǎn)期購匯需求中的套利需求等非真實(shí)需求，約束遠(yuǎn)期外匯市場中的不理性行為，抑制外匯市場過度波動和單邊變化預(yù)期，有利于人民幣對美元匯率保持在合理均衡水平下的雙向波動。
對于企業(yè)而言，其最直接的影響是遠(yuǎn)期購匯成本將增加。“企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本，增加的幅度大概在六七百個(gè)基點(diǎn)。”跨境金融研究院院長王志毅表示。
外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率歷經(jīng)了多次從無到有、從有到無的過程。2018年8月，為防止人民幣出現(xiàn)較大幅度貶值，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。2020年10月，在人民幣大幅升值的壓力下，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。
逆周期調(diào)節(jié)工具接連落地
今年以來，人民幣匯率走勢一改去年的強(qiáng)勢。尤其是3月以來，伴隨著美聯(lián)儲開啟加息周期，在岸人民幣匯率由6.30附近一路震蕩走低，截至記者發(fā)稿時(shí)，已跌破7.15關(guān)口。
因而，外匯市場逆周期調(diào)節(jié)工具接連落地，“穩(wěn)匯率”信號接連釋放。9月5日，人民銀行宣布，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，釋放了明確的“穩(wěn)匯率”政策信號。
對此，王志毅表示，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金與外匯存款準(zhǔn)備金作用的對象不一。此前調(diào)整的外匯存款準(zhǔn)備金，主要針對境內(nèi)外匯存款向金融機(jī)構(gòu)征收。而本次央行調(diào)整的是外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，主要針對遠(yuǎn)期購匯方向的代客衍生交易向金融機(jī)構(gòu)征收。
應(yīng)對匯率波動，金融管理部門工具充足，政策空間仍較大。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，若出現(xiàn)人民幣匯率脫離美元指數(shù)走勢的異常波動，央行除下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率外，還可采取重啟逆周期因子、加大離岸市場央票發(fā)行規(guī)模、強(qiáng)化跨境資金流動性管理等措施。
做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
最新舉措將如何影響人民幣匯率走勢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，諸多“穩(wěn)匯率”舉措相繼推出，能夠避免匯市做空預(yù)期過度聚集、人民幣出現(xiàn)脫離美元走勢的快速貶值。
從中長期看，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭增強(qiáng)，我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣走勢終將回歸基本面。
龐溟表示，短期來看，有關(guān)部門明確釋放出穩(wěn)定外匯市場預(yù)期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定的政策信號，有望減緩人民幣過快貶值的壓力，可以在一定程度上抑制人民幣匯率單邊貶值預(yù)期、非理性超調(diào)以及可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”。
王青表示，本輪人民幣對美元貶值，主要由美元指數(shù)沖高所致，具有明顯的被動貶值性質(zhì)，且貶值幅度與美元升值幅度基本相當(dāng)。未來一段時(shí)間，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望保持回穩(wěn)向上勢頭，國際收支平衡將延續(xù)較大幅度順差局面。
“人民幣不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)。”溫彬表示，從我國經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)。
對于外向型企業(yè)而言，要樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，主動利用衍生工具，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。人民銀行副行長劉國強(qiáng)近期就此強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)人民幣匯率雙向波動是一種常態(tài)，不會出現(xiàn)“單邊市”。“合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實(shí)力支撐。”（來源：上海證券報(bào)）
（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）