報(bào)告要點(diǎn)：
棕櫚油是全球產(chǎn)量及消費(fèi)量最大油脂品種，與豆油及菜油并稱三大油脂。棕櫚油的主要生產(chǎn)國(guó)為馬來(lái)西亞及印尼，二者產(chǎn)量占全球產(chǎn)量85%以上。全球棕櫚油出口主要集中在印尼及馬來(lái)西亞，其中以馬來(lái)西亞為主；印度棕櫚油消費(fèi)居全球首位。
國(guó)內(nèi)棕櫚油完全依賴進(jìn)口，棕櫚油是我國(guó)第三大消費(fèi)類油脂及第一大進(jìn)口油脂，我國(guó)棕櫚油加工、銷售及進(jìn)口主要集中在華北、華東及華南地區(qū)。分布相對(duì)廣泛，但進(jìn)口港口較為集中，天津、張家港及黃埔港進(jìn)口量約占全國(guó)半壁江山。
(資料圖片僅供參考)
本文將從國(guó)外及國(guó)內(nèi)等情況詳細(xì)梳理棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)情況。
棕櫚油簡(jiǎn)介：
棕櫚油品種特性
棕櫚油是從油棕樹上棕櫚果中壓榨出來(lái)的油脂，油棕樹原產(chǎn)于非洲，四季開花結(jié)果多年生植物，常年可收獲，一般種植后2-3年可開始收獲，結(jié)果周期長(zhǎng)達(dá)二三十年。油棕是目前世界產(chǎn)油效率最高植物，每公頃可生產(chǎn)約5噸油脂，單產(chǎn)是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕樹種植集中于印尼和馬來(lái)西亞，非洲和南美洲目前也開始廣泛種植，產(chǎn)量有所增加。
棕櫚果經(jīng)過(guò)水煮、碾碎、榨取之后可以得到毛棕櫚油，毛棕櫚油經(jīng)過(guò)精煉，可以得到精煉棕櫚油及棕櫚色拉油。后根據(jù)不同需求，通過(guò)分提、精煉可以得到24度、33度及44度等不同熔點(diǎn)的棕櫚油。其中24度多用作為油脂食用或作為食品添加劑，33度一般用于人造奶油及代可可脂加工，44度廣泛應(yīng)用于化工領(lǐng)域。
圖1:不同種類棕櫚油使用情況
資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料、五礦期貨研究中心
棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈
棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈上游主要對(duì)應(yīng)印尼及馬來(lái)西亞等主產(chǎn)國(guó)種植，中游對(duì)應(yīng)棕櫚油壓榨加工企業(yè)。毛棕櫚油提煉成精制棕櫚油主要通過(guò)以下兩種途徑：1、通過(guò)物理提煉，往毛棕櫚油中依次加入熱水、硼酸、活性白土等，后通過(guò)脫膠、水洗、脫色等物理步驟逐步制成精制棕櫚油。2、通過(guò)化學(xué)法提煉，依次加入熱水、燒堿等，后通過(guò)脫膠、脫酸等步驟制成精煉棕櫚油。
油脂下游分布廣泛，因棕櫚油營(yíng)養(yǎng)成本較好，同時(shí)化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，不易發(fā)生氧化變質(zhì)，因此被廣泛應(yīng)用于餐飲、食品加工及化工業(yè)。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等領(lǐng)域，還可用于煎炸等。工業(yè)用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生產(chǎn)油脂類化工品。
圖2:棕櫚油產(chǎn)業(yè)鏈
資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料、五礦期貨研究中心
全球棕櫚油供需情況
全球棕櫚油供應(yīng)情況
棕櫚油是全球生產(chǎn)量最大油脂，與豆油、菜油并稱為世界三大植物油。據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)顯示，
22/23產(chǎn)季全球油脂總產(chǎn)量為2.19億噸，棕櫚油產(chǎn)量7923萬(wàn)噸，占比約36%。且從近年趨勢(shì)來(lái)看，棕櫚油近年產(chǎn)量連年上升。22/23年度，全球棕櫚油產(chǎn)量7923萬(wàn)噸，同比增加4.3%，相比于10/11產(chǎn)季增加60%，年均增長(zhǎng)率達(dá)4%。產(chǎn)量及增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)主要來(lái)自于印尼及馬來(lái)西亞，此外泰國(guó)近年增速也較快，三國(guó)產(chǎn)量占全球棕櫚油產(chǎn)量86%-90%。
資料來(lái)源：WIND、五礦期貨研究中心
馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況
馬來(lái)西亞是全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)，第一大棕櫚油出口國(guó)。馬來(lái)西亞油棕樹種植較為集中，主要集中于大型種植園，其中聯(lián)邦土地局、森那美、居林、IOI等約占馬來(lái)西亞油棕樹種植面積的60%。種植區(qū)域分布來(lái)看，沙巴州產(chǎn)量約占全國(guó)25%，沙撈越州占比20%，柔佛州占16%，霹靂州占10%，彭亨州占16%。整體來(lái)看，種植區(qū)域較為集中。
22/23 產(chǎn)季馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為1980萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9%，約占全球棕櫚油產(chǎn)量的25%；棕櫚油出口量為1650萬(wàn)噸，同比增加約5%，占全球出口總量33%。但從近年趨勢(shì)來(lái)看，馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量整體呈下滑趨勢(shì)，由2018年的2080萬(wàn)噸下滑至22/23產(chǎn)季1980萬(wàn)噸，出口量亦跟隨下滑，近年來(lái)有恢復(fù)趨勢(shì)。
資料來(lái)源：WIND、五礦期貨研究中心
印尼棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況
印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量居全球首位，消費(fèi)及出口同樣居全球第一。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，22/23年度印尼棕櫚油產(chǎn)量約占全球60%，消費(fèi)量占全球24%，出口占全球56%。印尼油棕樹種植面積接近800萬(wàn)公頃，產(chǎn)量3000萬(wàn)噸左右。印尼棕櫚油生產(chǎn)主要集中在廖內(nèi)省、約占21%，中加里曼丹省、約占15%，南蘇門答臘省、約占8%，北蘇門答臘省、約占13%，產(chǎn)量前五省份約占全國(guó)產(chǎn)量65%。
印度尼西亞今年棕櫚油產(chǎn)量仍處上升周期中，出口小幅下滑。22/23年度，印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量為4650萬(wàn)噸，同比增加約2.6%；2000年產(chǎn)量為830萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)460%，年均增長(zhǎng)率高達(dá)8%。近年來(lái)印尼棕櫚油出口較2018年有所下滑，預(yù)計(jì)22/23產(chǎn)季印尼棕櫚油出口為2850萬(wàn)噸。
資料來(lái)源：WIND、五礦期貨研究中心
棕櫚油全球貿(mào)易流向
全球棕櫚油出口主要集中在印度尼西亞及馬來(lái)西亞，但因印尼數(shù)據(jù)可獲得性較差，數(shù)據(jù)較為滯后，我們一般研究時(shí)多采用馬來(lái)西亞數(shù)據(jù)。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，22/23產(chǎn)季全球棕櫚油出口量5074萬(wàn)噸，其中印尼出口2850萬(wàn)噸，占全球總量的56%；馬來(lái)西亞出口1650萬(wàn)噸，占全球出口量的33%，出口及其集中。而進(jìn)口較為分散，主要集中于印度、中國(guó)、歐盟等。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，22/23產(chǎn)季全球棕櫚油進(jìn)口供給4940萬(wàn)噸，其中印度進(jìn)口占比17%，中國(guó)進(jìn)口720萬(wàn)噸、占比15%，歐盟進(jìn)口占比12%。因此從全球貿(mào)易流向來(lái)看，主要集中在東南亞至東亞、南亞及歐盟等。
我國(guó)棕櫚油供需情況
我國(guó)棕櫚油進(jìn)口情況
我國(guó)不產(chǎn)棕櫚油，國(guó)內(nèi)棕櫚油全靠進(jìn)口，進(jìn)口依賴度達(dá)100%。除極個(gè)別年份外，其他年份棕櫚油進(jìn)口量一直較為平穩(wěn)。21/22產(chǎn)季我國(guó)棕櫚油進(jìn)口量為430萬(wàn)噸，同比下滑37%，波幅較大；年度棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)為720萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將大幅回升。
我國(guó)棕櫚油進(jìn)口主要來(lái)自兩大主產(chǎn)國(guó)印尼及馬來(lái)西亞。如2021年我國(guó)進(jìn)口棕櫚油共637萬(wàn)噸，其中從印尼進(jìn)口470萬(wàn)噸，從馬來(lái)西亞進(jìn)口167萬(wàn)噸，其余國(guó)家進(jìn)口極少。且從近年進(jìn)口情況來(lái)看，進(jìn)口存一定季節(jié)性，一般而言7-9、11-1月進(jìn)口量一般較大，主要與消費(fèi)季節(jié)性相關(guān)。其中7-9月主要對(duì)應(yīng)國(guó)慶備貨需求，11-1月則對(duì)應(yīng)春節(jié)備貨需求，節(jié)日備貨需求促進(jìn)棕櫚油進(jìn)口季節(jié)性上升。進(jìn)口種類來(lái)看，我國(guó)進(jìn)口棕櫚油以24度以下棕櫚油為主。
資料來(lái)源：WIND、五礦期貨研究中心
我國(guó)棕櫚油加工、流通及消費(fèi)況
我國(guó)棕櫚油主要依靠進(jìn)口，進(jìn)口及流通消費(fèi)主要集中在華北、華東、華南。分布相對(duì)廣泛，但進(jìn)口港口較為集中，天津、張家港及黃埔港進(jìn)口量約占全國(guó)半壁江山。目前，國(guó)內(nèi)棕櫚油加工企業(yè)數(shù)量較多，大型企業(yè)主要分布在進(jìn)口港口附近。從事棕櫚油貿(mào)易相關(guān)企業(yè)上萬(wàn)家，分工明確，大型商貿(mào)企業(yè)從國(guó)外直接拿貨后，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)行分銷。天津、上海及廣州等地是我國(guó)棕櫚油主要進(jìn)口及貿(mào)易集散地，我國(guó)大型棕櫚油加工企業(yè)也多集中于這些地區(qū)。
我國(guó)進(jìn)口棕櫚油以食用消費(fèi)為主，工業(yè)用途為輔。其中，24度棕櫚油為我國(guó)消費(fèi)主要品種，占消費(fèi)總量60%以上。華北、東北等地棕櫚油消費(fèi)主要來(lái)自天津及青島，華東、華中地區(qū)棕櫚油消費(fèi)主要來(lái)自張家港等港口，華南消費(fèi)則主要來(lái)自南方港口如黃埔、廈門等。我國(guó)棕櫚油現(xiàn)貨流通格局以主要港口為中心，向周邊區(qū)域擴(kuò)散。
我國(guó)棕櫚油消費(fèi)整體呈上升趨勢(shì)，但近年有所下降，2022年預(yù)計(jì)重拾升勢(shì)。21/22產(chǎn)季，我國(guó)棕櫚油消費(fèi)量為505萬(wàn)噸，同比下降24%；22/23產(chǎn)季，我國(guó)棕櫚油消費(fèi)預(yù)計(jì)回升至690萬(wàn)噸，消費(fèi)量有望創(chuàng)歷史新高。具體細(xì)分來(lái)看，據(jù)USDA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，22/23產(chǎn)季我國(guó)棕櫚油食用消費(fèi)460萬(wàn)噸，占消費(fèi)總量67%；工業(yè)消費(fèi)225萬(wàn)噸，占消費(fèi)總量33%。
資料來(lái)源：WIND、五礦期貨研究中心
（文章來(lái)源：五礦期貨）