受多重因素影響，虎年國內資本市場尤其是A股市場表現相對低迷，很多投資者較為“受傷”。

“回顧2022年全年A股市場，走出了類似于‘W’型的走勢。”前海開源基金管理有限公司董事總經理楊德龍表示，虎年上半年和下半年分別出現兩次比較大的下跌。其中，上半年出現在4月27日，下半年出現在10月31日，滬指下探2900點之下，整體來看，市場的賺錢效應較差，多數投資者遭受了損失。

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展望兔年，楊德龍認為，影響資本市場的一些利空因素正在邊際改善。

逐步確立結構性牛市行情

“隨著疫情防控出現實質性調整，我國消費和生產活動將逐步恢復正常，特別是被壓抑三年的消費需求將會集中釋放，消費有望帶領經濟復蘇，我國經濟將呈現出逐步抬升的走勢。全年來看，GDP可能會重回5%以上。”楊德龍表示，從市場的走勢來看，結構性牛市的行情已經初具雛形，元旦以后，A股和港股都走出了連續上攻的態勢，逐步確立了結構性牛市的行情。

在兔年，預計市場的行情還會超過很多人的預期，各大股指都有望走出上行的走勢，給投資者帶來更多的機會。

居民儲蓄大轉移將會給資本市場帶來源源不斷的增量資金，促進房地產市場健康穩定發展的政策陸續出臺，房地產行業風險得以化解。但由于房價高企，投資者投資意愿較低，這會使得很多居民儲蓄通過各種途徑進入資本市場，成為資本市場的增量資金。

另外，外資也普遍看好中國資本市場的表現。元旦以來，外資凈流入到A股市場的資金量已超2022年全年。

從貨幣政策上來看，美聯儲可能會在3月份之后就結束本輪加息周期，美聯儲結束加息對于人民幣的匯率或形成一定的支撐。“人民幣匯率已經出現了比較大的升值，預計兔年人民幣還是以升值為主，進一步提高中國資產的投資吸引力。”楊德龍說。

“目前，從A股表現來看，消費白馬股出現了比較好的表現，特別像白酒、食品飲料、醫藥、旅游免稅等行業出現了快速反彈，逐步脫離了底部區域，大盤也實現了趨勢反轉，從2022年連續下跌的趨勢變為2023年振蕩上行的趨勢。”楊德龍稱。

在他看來，投資者的思維方式也發生了很大的轉變，2022年主要是熊市思維，也就是當市場出現反彈的時候都是減倉的機會，而2023年趨勢已經發生了反轉，投資者也要轉變成牛市思維，也就是每次市場調整都是布局好股票的時機。

“做逆向投資是價值投資的重要方法，巴菲特也經常做逆向布局，比如他在2008年全球金融危機的時候，大筆配置高盛、通用電氣、美國銀行等公司，雖然短期內一度出現大幅下跌，最多的時候虧損近半，但是幾年之后獲得了幾倍收益，體現出逆向投資的重要性。”楊德龍稱，巴菲特在接受媒體采訪時表示，如果你聽到知更鳥叫的時候才知道春天來了，那么春天已經過去了。

“我們需要在市場極度悲觀的時候進行播種，春種秋收。在投資的時候要記住播種和收獲不在一個季節，要敢于在市場低迷的時候進行布局才會有好的收獲。”楊德龍認為，現在寒冬已經漸行漸遠，春天的腳步越來越近了，資本市場的春天也隨著經濟的復蘇逐步到來，2023年預計迎來結構性牛市行情。

前“兔”似錦，A股多板塊醞釀啟動

在楊德龍看來，兔年是可以大有作為的一年，也是充滿希望的一年。市場的賺錢效應明顯提升，投資者在虎年失去的，可能會在兔年回來。

“隨著結構性牛市行情逐步深入，越來越多的行業和板塊將會啟動。”楊德龍認為，2023年A股和港股有望走出結構性牛市行情，從投資方向來看，經濟轉型受益的主要三大領域分別是消費、新能源和科技互聯網。A股重點關注的是消費和新能源的機會，港股重點關注的是科技互聯網巨頭。

新能源替代傳統能源是大勢所趨，要想實現“雙碳”目標，大力發展清潔能源是必由之路。

新能源在2021年大放異彩，但是2022年出現了明顯的回落，現在很多新能源龍頭股的估值已經回到了兩年前，估值泡沫得到了擠壓。從行業景氣度來看，無論是新能源汽車還是光伏、風電，景氣度還是相對較高。

前海開源清潔能源基金去年三季報顯示，前十大重倉股基本上是新能源汽車，光伏、風電、儲能等四大賽道的龍頭股，主要是看好新能源替代傳統能源的大方向不變。

港股方面，從去年10月份見底以來，恒生指數大漲50%，恒生科技指數更是大漲70%，很多互聯網巨頭也都有比較好的表現。

“堅持價值投資，希望大家不要錯過這輪牛市行情的機會，抓住中國資本市場在兔年的投資機遇。”楊德龍最后表示，值此新春佳節之際，給大家拜個年，祝愿各位投資者在兔年身體健康、闔家幸福、投資順利、前途無量。

（文章來源：期貨日報）