銅：
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隔夜銅價震蕩偏強。宏觀方面，美國2月綜合PMI指數上漲3.4個點至50.2，創八個月來最高，2月制造業PMI仍處于收縮狀態，但47.8的數值也高于前值的46.9和市場預期的47.2，經濟數據的持續改善顯示通脹的頑固性這也給了美聯儲更多加息的理由，但同樣消費者指數等經濟數據改善也令市場在美國經濟軟著陸及美聯儲鷹派政策之間搖擺；國內方面，1月金融數據超預期，提振市場情緒，市場也在期待更多的穩增長政策出臺。庫存方面，昨日LME庫存下降275噸至65225噸，SHFE倉單增加2722噸至133809噸。市場關注點仍在國內經濟修復上，隨著國內施工項目陸續復工，市場情緒出現明顯回暖，下游也出現高價補庫動作，短期或繼續提振行情。
鎳：
隔夜LME鎳漲0.64%，滬鎳漲2.01%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少192噸至44862噸；國內 SHFE 倉單減少220噸至1198噸。升貼水來看，LME0-3 月調期費保持貼水；國內現貨鎳升水減少400元/噸至4750元/噸。消息面，根據INSG，2022年12月鎳市過剩擴大至2.19萬噸；必和必拓表示鎳合約不代表現貨市場，應該改革；芬蘭收緊采礦法，為確保能夠生產新能源相關產品。下游來看，不銹鋼高庫存、高排產、高成本、高預期的矛盾凸顯，嚴重抑制市場情緒，但地產及企業開工情況初步好轉，下游需求或將逐步落地。新能源產業方面，當前硫酸鎳和中間品的邊際供給大于邊際需求，國補之后新能源汽車產業景氣度有待驗證。當前鎳供求處于階段性的供強需弱，價格上行支撐仍然不足。需求有回暖跡象，疊加企業加速復工，有所提振市場情緒，鎳價存在反復。
鋁：
隔夜滬鋁震蕩偏弱，AL2303收于18790元/噸，跌幅0.13%，持倉增倉4873手至18.91萬手。現貨擴至貼水90元/噸，佛山A00報價18620元/噸，對無錫A00報升水15元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆南昌廣東地區上調20元/噸；鋁桿多地加工費持穩，廣東上調25元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104下調100元/噸。隨著西南電價減壓，成本端逐漸減壓緩釋，云南減產在即，鋁價存在反彈動力。需求整體已有起色，現貨貼水部分收窄，庫存周內出現一定降幅，是否初現拐點仍待確認。鋁價止跌企穩后有望偏強運行，持續關注后續庫存走勢。
錫：
滬錫夜盤主力漲3.13%，報221720元/噸，2303持倉減少1569手至4.12萬手，上期所注冊倉單減少258噸至7328噸。LME錫漲2.92%，報27500美元/噸，LME庫存增加35噸至3110噸。現貨市場，小牌對3月貼水200- 升水200元/噸水左右，云字對3月升水200-600元/噸附近，云錫對3月升水600-1000元/噸左右。03-04價差-10元/噸，04-05價差60元/噸，內外比價至8.06.從月差來看，雖然國內月差轉為back，但遠月支撐極弱，顯示市場有供需緊缺預期但信心不足。而近兩周雖然盤面下行，但成交未見放量，持倉增量以做市商頭寸為主，做空信心也較為缺乏。上周國內繼續累庫，價格下跌的同時現貨升水持穩，顯示當前市場成交情緒偏弱。商品的預期交易最終需要落在現實層面，本周冶煉廠交倉告一段落，觀察本周現貨成交情況能否證實消費強預期。
鋅：
滬鋅夜盤主力漲0.04%，報23520元/噸，2303合約持倉減少3014手至4.59萬手，上期所注冊倉單減少1074噸至5.36萬噸。LME鋅跌1.07%，報3106.5美元/噸，LME庫存增加1975噸至3.15萬噸。上海0#鋅今日對2303合約報升水10-50元/噸，對均價平水；廣東0#鋅對滬鋅2304合約貼水40-60元/噸左右，粵市較滬市貼水60元/噸；天津0#鋅對2203合約報貼水30-80元/噸附近，津市較滬市貼水50元/噸。03-04價差0元/噸，04-05價差85元/噸，內外比價至7.57.國內需求復蘇超預期，鋅錠去庫節奏超預期，但由于目前國內冶煉開工動力足，供應壓力仍然存在。供需雙強，國內價格震蕩為主。海外方面，上周LME交倉有所趨緩，歐洲現貨升水小幅回落15美元/噸，昨天Nyrstar宣布其在法國的Auby冶煉廠(去年10月停產，產能16wt/a)將于3月初復產，市場開始預期歐洲剩余冶煉廠也將跟隨復產，滬倫比開始走高。目前海外礦進口仍虧損，內外反套或可逐步布局。
硅：
21日工業硅震蕩偏強，主力2308收于17675元/噸，日內漲幅1.7%，持倉量減倉2069手至46597手。百川硅參考價17823元/噸，較昨日持平。其中#553各地價格上調至區間17050-17400元/噸，#421價格區間18750-19200元/噸。本周現貨市場回暖，西南市場低價競銷格局有所緩解。因冶金級牌號挺價上行，以及需求端尤其是有機硅復蘇態勢逐漸明朗，對工業硅需求穩步提升，市場對于壓抑已久的板塊信心十足，近期有望助力硅價延續回暖態勢。此外工業硅現貨南北市場分歧格局有所改善，但仍存在詢價多采購少的情況，謹慎大漲可能性偏低。
（文章來源：光大期貨）