節(jié)后跌跌不休的甲醇，本周“風格突變”！
期貨日報記者觀察到，受商品市場氣氛整體偏暖的帶動，甲醇企穩(wěn)振蕩走高，迎來“四連陽” ，重心回至五日均線上方運行，反彈至關鍵壓力位2630元/噸附近，昨日主力合約跳空高開更是超出了市場預期。
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在金聯(lián)創(chuàng)甲醇高級分析師張曉艷看來，甲醇期貨近期強勢反彈的主要驅(qū)動在于煤炭價格低位反彈。
據(jù)她介紹，近期國內(nèi)非電用煤需求逐步恢復，如各地水泥市場循序漸進復工尚可；前期煤價大跌后，市場低位詢盤增多、惜售凸顯等進一步對煤化工產(chǎn)品形成較強底部支撐。此外，內(nèi)蒙古煤礦安全檢查力度大概率提升。2月23日夜盤起包括甲醇在內(nèi)的煤化工商品期貨多跳空高開，主力MA2305最高觸及2694元/噸。
“從甲醇自身情況來看，基本面壓力并不大。”方正中期期貨研究院上海分院負責人夏聰聰表示，目前行業(yè)開工提升速度緩慢，貨源供應弱穩(wěn)，且大部分停車的裝置短期無重啟計劃，產(chǎn)量難以出現(xiàn)明顯回升。而下游市場需求逐步恢復，尤其是新興需求方面開工已經(jīng)超過八成，剛需采購穩(wěn)定。“前期甲醇價格弱勢盤整，而上游煤炭市場價格穩(wěn)中有升，成本端壓力逐步顯現(xiàn)，廠家由于庫存水平不高存在挺價意向。”她稱。
在齊盛期貨甲醇分析師于芃森看來，甲醇本周反彈是供需結構階段性轉好的表現(xiàn)。“自春節(jié)以來，國內(nèi)甲醇裝置開工逐步走低，截至上周已經(jīng)降至66%，屬于歷史同期的低位。與此同時，春節(jié)后甲醛等傳統(tǒng)下游陸續(xù)復工，需求轉好明顯，各地區(qū)現(xiàn)貨價格已經(jīng)陸續(xù)企穩(wěn)反彈，盤面與現(xiàn)貨價格本周都開始上行，供應減少、庫存下降、買氣增加都助推了甲醇價格反彈。”于芃森稱。
采訪中記者了解到，供大于求的中長線產(chǎn)業(yè)格局矛盾尚存。“近年來，甲醇行業(yè)雖部分失效產(chǎn)能剔除，但相較新增體量而言，失效淘汰量僅為‘冰山一角’；另外，海外進口仍處相對高位。國內(nèi)需求來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新舊替換尚在持續(xù)、烯烴需求利潤不佳壓縮需求、精細類下游有增然整體驅(qū)動力度暫有限，故甲醇產(chǎn)業(yè)供需博弈仍是主要矛盾所在。”張曉艷稱。
目前主導甲醇市場走勢的核心邏輯是沿海地區(qū)庫存未如期累積，維持低位波動態(tài)勢，這也從側面反應甲醇市場供需矛盾未進一步激化，相對而言供應壓力尚可。
當前，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的主要矛盾在于下游需求端進一步提升空間受限，需求跟進滯緩。“隨著冬季供暖季結束，甲醇開工存在回升預期。甲醇市場需求與前期相比略有改善，而傳統(tǒng)需求行業(yè)尚未擺脫淡季因素的影響。”夏聰聰表示。
記者了解到，受甲醇期貨強勢上行帶動，甲醇內(nèi)地及港口現(xiàn)貨市場價格均不同程度走高。
據(jù)張曉艷介紹，截至2月23日午間，內(nèi)蒙古北線競拍新價攀升至2250—2260元/噸，較上周五(2月17日)走高110—130元/噸；山東魯北接貨價格推漲至2550元/噸，較上周五走高100元/噸。江蘇價格走高40—65元/噸至2760—2790元/噸。
剔除煤炭因素引發(fā)的情緒化驅(qū)動影響外，結合甲醇基本面來看，對于本輪甲醇期貨上漲的持續(xù)性，市場更應理性、客觀看待。
“近期甲醇期現(xiàn)強勢反彈誘因與煤炭邏輯有很大關系，不過，受后續(xù)煤炭季節(jié)性需求趨弱、澳煤通關不確定性等影響，原料端持續(xù)上漲傳導需觀望。”張曉艷表示，目前烯烴產(chǎn)業(yè)需求一般、魯北下游原料庫存高位及臨沂部分甲醛廠壓車等均會造成中下游介入節(jié)奏趨緩，且商家高位獲利了結心態(tài)也會壓制行情。此外，海外甲醇供應的回歸預期也需密切關注。
在她看來，甲醇供應端雖存在季節(jié)性春檢因素支撐，但部分前期因成本問題長周期停工的項目已陸續(xù)回歸，寧夏寶豐新建大甲醇投產(chǎn)預期以及進口修復等壓制仍需謹慎對待；需求端也要進一步關注河南、山東及港口部分項目能否恢復或長周期運行等，故甲醇行業(yè)在供過于求背景下，期現(xiàn)市場上行通道通暢性可能仍面臨一定阻力。
“目前，我國甲醇的供應結構中，盡管煤制甲醇占比60%左右，但中東部地區(qū)主要的供應依舊源于焦爐氣制及進口的天然氣制甲醇。外盤天然氣價格創(chuàng)出一年多來新低，國際天然氣制甲醇成本快速下降，開工積極性增加，這意味著后期進口存在增加的可能性。國內(nèi)而言，3月中旬之后，北方供暖季陸續(xù)結束，國內(nèi)天然氣制甲醇裝置也將陸續(xù)重啟，增加供應，可能會對沖掉一部分春季檢修。”于芃森說。
夏聰聰也認為，以反彈思路對待甲醇期貨近期上漲，整體趨勢并未轉向。2023年隨著所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境改善，被壓制的下游需求將有所釋放，但整體表現(xiàn)不及市場預期。“美聯(lián)儲加息尚未結束，對整個大宗商品市場而言存在利空打壓。甲醇主力合約2305或形成頭肩頂結構，持續(xù)上行缺乏驅(qū)動，突破2680元/噸進一步上漲的阻力較大。”夏聰聰說。
（文章來源：期貨日報）