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當(dāng)前，輕堿和重堿的需求基本從剛需角度出發(fā)，由于下游的弱勢疊加后期投產(chǎn)的預(yù)期，下游的增加原料庫存的意愿較差，部分甚至壓縮原料庫存。輕堿方面，下游開工上升，但是總體的景氣度欠佳，年后的備貨基本維持剛需；部分地區(qū)的輕堿銷售反饋出現(xiàn)一定程度的走弱，但是價格下調(diào)后成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同時數(shù)據(jù)角度，假設(shè)輕堿短期的出口不出現(xiàn)大幅度的走弱，在重質(zhì)化率維持55%和剛需采購的情境下，輕堿總體基本維持緊平衡，底部有限。重堿方面，浮法玻璃的原料庫存持續(xù)壓縮，同時部分玻璃廠調(diào)整了生產(chǎn)的配方，不同程度上影響了重堿的損耗量；但是當(dāng)前下游玻璃的原料庫存已經(jīng)到達了較為極致的位置，雖部分仍有繼續(xù)壓縮的意愿，但是我們依舊認為底部有限。因此，在需求弱勢下，輕堿和重堿下游的采購意愿都不強，但是剛需角度基本可支撐需求。進出口方面，本周進口的消息面常有耳聞，后續(xù)進口量預(yù)計有所上升；同時，短期做出口的堿廠內(nèi)銷訂單較多，前期出口訂單仍有待發(fā)，堿廠調(diào)高出口報價后鮮有成交，主要原因也是短期內(nèi)銷熱一定程度擠兌了出口；短期，在純堿基本面健康的基礎(chǔ)上，出口和進口的擾動暫時無法構(gòu)成對于現(xiàn)貨價或是05的明顯利空，但是如國外供應(yīng)端的恢復(fù)導(dǎo)致了進出口的趨勢性扭轉(zhuǎn)則可能長期對堿價造成利空。因此當(dāng)前純堿基本面就是供應(yīng)高位，需求剛需，進出口略走弱，但是純堿05的低位庫存仍可維持。另一方面，在需求弱勢的情形下，堿廠對庫存的控庫意愿仍存，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上行的空間不大。綜上，05合約即使考慮進出口的變量后，累庫的風(fēng)險也不大，但是現(xiàn)貨價上方受限，05預(yù)期維持震蕩。

（文章來源：南華期貨）