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今日國內(nèi)SC原油期貨大幅拉升，主力合約SC2304漲3.08%至582.8元/桶，燃料油、LPG等原油系品種相應(yīng)受到帶動(dòng)。

2月中旬以來SC與布倫特價(jià)差總體呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)，主要受到年初以來中國地面出行、國內(nèi)航班等終端消費(fèi)的積極變化開始在原油去庫、現(xiàn)貨采購環(huán)節(jié)有所傳導(dǎo)的驅(qū)動(dòng)。上周國內(nèi)港口商業(yè)原油庫存下降64.9萬噸至同期偏低水平，周五中油湛江及中油大連交割庫合計(jì)257.6萬桶的原油倉單被注銷，涉及227.6萬桶的阿曼原油和30萬桶的上扎庫姆原油，大概率將被主營煉廠消納。現(xiàn)貨采購方面，2月以來迪拜掉期合約跨期價(jià)差明顯走強(qiáng)，4月沙特連續(xù)第2個(gè)月上調(diào)銷往亞洲的原油官價(jià)，其中沙輕升貼水漲幅自3月的20美分/桶提升至50美分/桶，或顯示中國在海運(yùn)原油市場(chǎng)的買盤正在啟動(dòng)，關(guān)注發(fā)往中國船貨貿(mào)易流的滯后反應(yīng)。

而從上周中國出行數(shù)據(jù)的最新表現(xiàn)來看，反應(yīng)汽油消費(fèi)的百城擁堵指數(shù)及國內(nèi)執(zhí)飛航班分別環(huán)比回落1.8%、2.4%至19年同期水平，衡量柴油消費(fèi)的整車貨運(yùn)流量指數(shù)在經(jīng)歷快速的季節(jié)性回暖后同比降幅仍接近19%，國際及港澳臺(tái)執(zhí)飛航班延續(xù)年初以來的恢復(fù)速度，且較2019年同期仍有80.2%的增長空間。由此來看，前期中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及出行表現(xiàn)的環(huán)比改善已部分傳導(dǎo)至國內(nèi)煉廠提負(fù)、原油去庫及現(xiàn)貨買盤的啟動(dòng)，但同比來看中國油品消費(fèi)亦無過多超預(yù)期驚喜，關(guān)注國內(nèi)需求帶動(dòng)進(jìn)口采購走強(qiáng)的持續(xù)性。

就外圍市場(chǎng)而言，在歐美與中國經(jīng)濟(jì)周期分化、外弱內(nèi)強(qiáng)的大格局中，近期美國汽油消費(fèi)已帶動(dòng)總體成品油表觀需求好轉(zhuǎn)，最新俄羅斯原油及CPP產(chǎn)品出口船期也均較年初高位回落30-40萬桶/天量級(jí)，美國投資意愿及油服產(chǎn)能對(duì)頁巖油產(chǎn)量的約束、OPEC的控產(chǎn)保價(jià)決心均令供應(yīng)端缺乏彈性。但國際油價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于這一供需改善預(yù)期已在基金持倉中有相對(duì)充分的反應(yīng)，上周布倫特管理基金相對(duì)凈多持倉進(jìn)一步抬升至83.3%，該倉位已臨近2019年區(qū)間高點(diǎn)，投資者預(yù)期過于一致的氛圍中缺乏邊際資金流驅(qū)動(dòng)油價(jià)突破區(qū)間上沿，國際油價(jià)趨勢(shì)性多頭行情仍需更多的時(shí)間兌現(xiàn)油市去庫或宏觀預(yù)期搖擺帶來調(diào)整空間，現(xiàn)階段策略方面仍以跨期正套及買SC拋布倫特的內(nèi)外盤價(jià)差套利為主。

（文章來源：國投安信期貨）