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摘要

USDA公布三月供需數(shù)據(jù)，報告數(shù)據(jù)偏多。本次報告中美國新作供應(yīng)端數(shù)據(jù)未作調(diào)整，需求端數(shù)據(jù)，壓榨由22.3億蒲式耳下調(diào)至22.2億蒲式耳，出口由19.9億蒲式耳上調(diào)至20.15億蒲式耳，結(jié)轉(zhuǎn)庫存由2.25億蒲式耳上調(diào)至2.1億蒲式耳。南美方面，巴西新作產(chǎn)量維持1.53億噸不變，出口由9200萬噸上調(diào)至9270萬噸，阿根廷新作產(chǎn)量由4100萬噸下調(diào)至3300萬噸。本次報告中，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存低于市場預(yù)期，美豆平衡表繼續(xù)收緊；阿根廷產(chǎn)量低于市場預(yù)期，報告數(shù)據(jù)利多。

USDA公布三月最新供需數(shù)據(jù)，報告影響偏多。美豆平衡表中，新作供應(yīng)數(shù)據(jù)未調(diào)整，需求端數(shù)據(jù)方面，壓榨由22.3億蒲式耳下調(diào)至22.2億蒲式耳，調(diào)整幅度較小，出口由19.9億蒲式耳上調(diào)至20.15億蒲式耳，出口的上調(diào)符合近期的市場預(yù)期，阿根廷的減產(chǎn)可能會導(dǎo)致阿根廷由出口國轉(zhuǎn)為進(jìn)口國，因此美豆的出口份額有所提升。在需求端上調(diào)之后，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存由2.25億蒲式耳下調(diào)至2.1億蒲式耳，略低于市場平均預(yù)估的2.2億蒲式耳，平衡表繼續(xù)保持緊張的狀態(tài)。

南美方面，巴西新作期初庫存上調(diào)7萬噸至2689萬噸，產(chǎn)量維持1.53億噸不變，出口由9200萬噸上調(diào)至9270萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存由3222萬噸下調(diào)至3154萬噸。阿根廷產(chǎn)量由4100萬噸下調(diào)至3300萬噸，低于市場平均預(yù)期的3600萬噸。但是阿根廷產(chǎn)量下調(diào)的幅度已經(jīng)被市場充分預(yù)期，近期市場還存在3000萬噸以下的悲觀預(yù)期，3300萬噸的產(chǎn)量可能還有繼續(xù)下調(diào)的空間，不能對價格產(chǎn)生持續(xù)的利多影響，造成美豆價格上漲之后回落。

全球大豆2022/23年度新作產(chǎn)量由3.8301億噸下調(diào)至3.7515億噸，新作庫存由1.0203億噸下調(diào)至1.0001億噸。

數(shù)據(jù)來源：USDA，中糧期貨研究院整理

本次報告的數(shù)據(jù)調(diào)整趨勢符合市場預(yù)期，但美豆庫存和阿根廷產(chǎn)量的下調(diào)超出市場預(yù)期。3300萬噸的阿根廷產(chǎn)量已經(jīng)被市場充分交易，因此價格上漲之后隨后回落，并不能產(chǎn)生持續(xù)的支撐。南美天氣炒作期的時間窗口在逐漸縮窄，如果阿根廷不出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，價格很難突破上方壓力位。從整體來看，美豆平衡表和G-3國平衡表繼續(xù)收緊，支撐價格保持在高位波動。從盤面上來看，預(yù)計美豆后期短期內(nèi)繼續(xù)保持高位震蕩的走勢，，關(guān)注后期3月底美豆新作種植面積的預(yù)估。

（文章來源：中糧期貨）