一向與美元指數呈“蹺蹺板”走勢的人民幣對美元匯率，最近“不動”了。

3月中旬以來，美元指數自105上方滑落至101附近，跌幅近4% 。同期，人民幣對美元匯率持穩于6.90至6.95區間，漲幅不到1%，并未如預期般顯著回升。

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“從變化趨勢看，近期人民幣匯率走勢更加平穩。”國家外匯管理局副局長王春英日前也表示，3月中旬以來，國內主要經濟指標穩定向好，主要發達經濟體貨幣政策緊縮幅度也在縮小，節奏在放緩，人民幣匯率總體穩中有升。

但相對美元指數，人民幣對美元匯率為什么幾乎“不動”了？

匯率是多方因素博弈的結果，在當前形勢下，市場對于人民幣匯率的預期在當前區間實現了均衡。

美元指數雖是影響人民幣匯率走勢的直接“導火索”，卻并非單一影響因素。匯率是一個復雜的經濟學指標，受包括國際收支、利率水平、地緣政治等因素影響，其中權重各方占據幾何較難評估。

當前人民幣走勢保持平穩，意味著在各方作用下，市場預期在當前已達到合適水位。“當前人民幣的靜止態體現了三大因素的博弈：經濟預期、結售匯及美元。” 招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜表示。

就目前而言，向外看，美元指數雖顯著走弱，但在美國經濟“衰退”論調未變成現實之前，缺乏持續下跌的動力；向內看，國內宏觀數據表現分化，基本面修復成色不一，也未給人民幣對美元匯率進一步向上突破提供動力。

市場正在等待明確的趨勢信號。一段時間以來，市場不乏對于經濟復蘇勢頭是否難以持續，以及經濟是否陷入通縮的爭論。相對應的是，人民幣匯率要走出當前的波動區間，仍要等待經濟數據給出更加明確的方向，仍有待更有定心丸效應的政策出臺，也有賴于有利的國際形勢等外部條件助推。

不過，關于如何看待人民幣匯率走勢這個問題，需要明確的是：貨幣是一國綜合國力的重要表現，或許人民幣短期趨勢受多方因素左右，較難預測，但人民幣長期趨勢終將回歸中國經濟與社會發展基本面。

當前，中國經濟進入復蘇周期，內生性增長動能待進一步增強。瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，宏觀經濟政策保持積極支持定調，廣義財政政策維持積極擴張，貨幣信貸政策寬松、小幅推升整體杠桿率，房地產活動有望結束下行，企穩回升，這些都有助于支撐經濟復蘇和整體價格修復。

近期央行發布的一季度調查問卷結果顯示，居民收入和就業景氣改善，儲蓄傾向下降，消費和投資傾向上升，對外傳遞出經濟社會發展的暖意信號。

這也意味著，人民幣的長期升值動能已在積蓄。在內外部因素驅動下，市場或可靜待人民幣重回升值通道。

“后續人民幣匯率或將漸進升值，匯率升值有望與資本流動形成正循環，為我國資本市場帶來外生流動性寬松空間。”浙商證券首席經濟學家李超說。

（文章來源：上海證券報）