在高產量、高庫存“壓制”下，煤炭價格加速下跌。據中國煤炭市場網數據監測，截至5月29日，北方港口5500K動力煤為880元/噸左右，同比下跌約380元/噸，跌幅近30%。有市場人士預測，隨著港口和電廠庫存加快積累以及下游采購積極性下降，煤價在6月上旬下行速度可能會加快，預計此輪煤價將跌至800至850元/噸。

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煤炭價格的回落也緩解了火電企業的成本壓力。從A股市場看，電力板塊近期持續走強，5月29日，電力板塊指數盤中達1600.238點，創今年以來新高，華電國際、桂東電力、恒盛能源等個股漲停，杭州熱電更是走出了“10天9板”的行情。行業多份研報分析認為，今年用電高峰提前到來，預計南方多地用電負荷、用電量同比將實現較大增長，隨著煤價回落和用電高峰將至，火電企業盈利能力或將進一步修復。

煤價同比回落近三成

近期煤炭價格為何下跌如此迅速？有市場人士分析，港口和電廠庫存加快積累、下游采購積極性下降，是導致近期煤價下行的主要原因。

記者日前在國投電力下屬沁陽發電分公司看到，40萬“容量”的全封閉儲煤場內，一座座煤山堆疊起伏。“今年煤產得多，我們也提前備貨，做好迎峰度夏的準備，目前煤場已幾乎存滿了。”公司相關負責人介紹。

除了下游的火電企業，港口煤炭庫存也在持續增加。鄂爾多斯煤炭網分析師孫婷婷介紹，目前環渤海主要港口存煤量處于3115萬噸的高位，同比增長38%。其中，秦皇島港存煤出現快速增加，已經達到626萬噸，較去年同期增加約154萬噸。

另外，近期煤炭生產和進口依舊保持較快增長態勢。國家統計局最新數據顯示，1至4月份，國內共生產原煤15.3億噸，同比增長4.8%；進口煤炭1.4億噸，同比增長88.8%。

“煤炭市場目前呈現‘三高三低’態勢，即高產量、高進口量、高庫存，以及低需求、低采購、低還盤。”孫婷婷表示，當前煤炭市場供需面仍顯寬松，價格運行將繼續承壓，預計此輪煤價要跌至800至850元/噸。后期隨著企業經營復蘇以及夏季用煤高峰到來，煤價或將止跌企穩。

火電企業迎來盈利“春天”？

煤炭價格高低一定程度上決定著火電企業的盈虧水平。

“當前煤價已經下跌到我們盈虧平衡點以下。”皖能電力近期在接受投資者調研時表示，因一季度還帶入上一年度高價煤的影響，其耗用標單尚未達預期的盈虧平衡點。今年2月下旬開始，公司低價煤耗用比例開始提升，隨著市場煤與長協煤的價差逐步縮小、長協煤覆蓋比例升高，公司盈利能力將進一步修復。

陜西能源相關負責人也表示，其季度利潤波動主要受電量需求和煤炭價格影響，從用電需求上看，居民生活及第三產業用電需求通常在夏、冬兩季達到高峰。煤炭需求與電力需求保持同步；價格方面，煤炭價格對利潤影響最大，一般情況下，價格與需求量保持同步變動。

“近期煤炭價格下降，一定程度能夠增強公司火電盈利能力。”吉電股份表示，目前公司火電資產均已完成靈活性改造。

在行業盈利能力修復的預期下，火電板塊相關公司股價出現較大反彈，部分火電企業也“趁熱打鐵”，拋出再融資計劃。長源電力5月29日晚公告稱，擬向特定對象發行股票募資不超30億元，用于漢川市新能源百萬千瓦基地二期、三期等多個新能源項目等。其中，公司控股股東國家能源集團擬認購9億元至15億元。

據國網能源研究院預計，2023年全國電力供需平衡偏緊，局地高峰時段電力供需緊張。另據中電聯統計與數據中心預測，正常氣候情況下，預計2023年全國最高用電負荷13.7億千瓦，比2022年增加8000萬千瓦。

信達證券研報分析稱，在電力供應緊張的態勢下，煤電頂峰價值凸顯。此外，伴隨著政府加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，煤電企業的成本端較為可控，火電企業業績有望大幅改善。

也有業內人士表示，未來電力改革將會持續推進電價機制的傳導更加順暢，這將會驅動火電電價的區間擴張，以保障火電企業的盈利能力。另一方面，在綠色電力大幅并網的背景之下，電網調節補償機制也將會逐步完善，火電企業作為調峰市場的主導地位，將會持續獲得調峰補償，打造新的盈利增長點。

（文章來源：上海證券報）