昨夜，國際油價突然大跌。
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美股盤中，美油一度跌至69.02美元/桶，日內跌幅略超過5%， 布倫特原油跌至73.32美元/桶，日內跌4.9%。截至今晨收盤，WTI 7月原油期貨收跌4.42%，報69.46美元/桶；布倫特7月原油期貨收跌4.43%，報73.54美元/桶，和美油均收創5月4日以來新低。
有市場分析指出，俄羅斯沒有履行其減產承諾，這可能會讓其他成員國感到不滿。數據顯示，截至5月28日的四周平均海運石油出口量為六周以來首次下降，降至364萬桶/日。該數據抹平周度數據的部分波動，但顯示流向國際市場的原油仍處于高位，比去年底高出逾140萬桶/日，比承諾減產的基準月份2月高出27萬桶/日。
此外，據華爾街日報援引知情人士報道，由于俄羅斯不斷向市場注入大量廉價石油，破壞了沙特提振油價的努力，兩國之間的緊張關系正在加劇。
知情人士說，沙特對俄羅斯沒有充分履行其限產承諾表示憤怒。沙特官員已向俄羅斯高級官員投訴，并要求他們遵守商定的減產協議。
據悉，在6月4日歐佩克+即將在維也納舉行重要會議之前，這兩個世界上最大的產油國之間的摩擦非常明顯。由于對全球經濟放緩抑制能源需求的擔憂日益加劇，歐佩克+此次大會將決定今年下半年的生產計劃。
也有石油市場資深人士將油價重挫的原因歸咎于對債務上限協議的擔憂。“債務協議能否順利達成并不是一件輕而易舉的事情。毫無疑問，這使市場感到緊張，”美洲瑞穗證券能源期貨副總裁羅伯特·亞格爾表示。石油分析主管帕特里克·德哈恩也指出，人們對債務上限協議的“懷疑日益增長”，以及債務限制未能提高可能引發“嚴重衰退”，抑制了對石油的需求。
有色金屬普跌
周二，有色金屬板塊普跌，但滬錫、滬鎳價格出現上漲，且滬錫漲幅相對較大。分析人士認為，有色金屬板塊走勢分化，主要和各品種自身基本面有關。
方正中期期貨有色金屬總監楊莉娜表示，近期有色金屬走勢分化主要是受宏觀預期以及各品種基本面差異的影響。錫價波動居首，與緬甸供應擾動的消息有關。5月20日緬甸重申礦山禁采政策，而緬甸錫礦產量占全球約13%，引發市場短缺憂慮。此外，從消費結構來看，銅、鋁、鋅消費結構偏傳統基建、地產，受當前預期轉弱影響較大，而錫和鎳的消費主要是新能源和芯片，市場普遍看好其消費預期，鉛則整體處于下有成本支撐，上受需求限制的振蕩區間，相對矛盾并不顯著。
“目前有色金屬仍受宏觀情緒主導。”楊莉娜表示，美債上限議題懸而未決，市場擔憂如果美國兩黨未能達成一致，將引發全球性的金融危機，短期避險情緒升溫。最新公布的美國經濟數據表明，粘性通脹仍存，加之美聯儲重要官員亦表示將繼續升息應對通脹，緊縮憂慮再起。另外，中國復蘇力度邊際減弱，疊加消費淡季引發市場對于后市的需求預期轉弱。
短期來看，楊莉娜認為，工業品可能隨著宏觀情緒反復而寬幅波動。如果美國債務上限達成一致，短期情緒回暖之下，工業品可能會迎來超跌反彈。不過，從中長期來看，在海外衰退周期下，有色金屬仍將偏弱勢運行。作為順周期品種，有色金屬價格將反映出未來經濟的衰退預期。過去幾十年的統計數據表明，銅價與聯邦利率大部分時期存在高度正相關的關系，加息見頂意味著銅價也將見頂。其背后的邏輯是，當美聯儲加息見頂乃至不得不降息時，經濟已經陷入衰退，此時資本開支減少，終端需求大幅萎縮，工業品需求也隨之大幅下行。此輪加息周期的風險在于，過去幾次聯邦利率超過5%時，美國經濟都不可避免地陷入了深度衰退，帶來更嚴重的商品回調壓力。
印尼政策有變？滬鎳供強需弱
滬鎳主力合約在周二早上開盤后出現較為明顯的反彈上行，而后回落至收盤價163790元/噸，漲幅1.48%，日內振幅4.46%。
5月30日，在2023 SMM印尼國際鎳鈷產業鏈大會上，印尼投資部高管表示，或將在今年推出鎳價格指數，并暫緩對于鎳產品征收關稅的計劃。此前，曾有消息傳出印尼政府或將計劃取消對于鎳產品的免稅政策。SMM認為，單從印尼高鎳生鐵的角度，此前取消免稅政策的消息對于進口鎳鐵的成本有一定抬升的預期，加大了印尼鎳鐵出口或將受到一定限制的預期。然而此消息一出，相當于印尼鎳生鐵或將較國內鎳生鐵優勢弱化的預期被打破，而鎳鐵整體持續過剩預期再次回到最初的狀態。
肖宇非表示，昨日滬鎳振蕩小幅反彈走勢符合預期，一是美債上限問題達成協議，情緒暫時穩定。二是鎳現貨市場緊缺，本周滬鎳庫存減少38.33%至560噸，LME鎳庫存減少474噸至38700噸。社會庫存處于歷史低位并持續去庫、國內外交易所庫存不斷下降對期價形成支撐。
楊莉娜認為，周二滬鎳價格小幅上漲，一方面是宏觀壓力略有緩解，而鎳作為前期下跌較為劇烈的品種，在整體壓力緩解、空頭回補下有一定反彈需求，鎳錫這類資金敏感度較高品種共振。另一方面，從鎳自身基本面來說，雖然中期供應全面過剩壓力較大，但短期來看，鎳低庫存且仍在去庫的矛盾易引發較強波動。
從基本面來看，楊莉娜分析認為，供給方面，國內電解鎳產量料會繼續增長，電解鎳今年新投產能繼續爬坡，而季度末也有新產能投產預期。進口來看，電解鎳5月末6月初或有進口到貨，對當前低庫存略有緩解。庫存方面，LME鎳處于低點，國內期現貨庫存也都處于極低位置，現貨升水反復波動。從需求端來看，合金剛需暫處淡季按需采購為主，不銹鋼排產受限需求，仍處于期現主動去庫存過程中，新能源汽車長期發展較好，但今年需求增長較去年明顯降速，而原料端產能產量均在改善。
“建議短期以反彈對待，中長期仍可能有下行空間。”楊莉娜表示，需關注宏觀流動性收縮節奏以及需求預期影響，基本面關注電解鎳產能釋放節奏與現實供應預期差。
肖宇非認為，鎳的基本面沒有發生改變，鎳市場供應端的增量預期不變，加之現在鎳產能處于高利潤狀態，中長期依然是供強需弱的基本面不變，保持中長期看空的觀點。近期出現的反彈是中長線高位加倉比較好的機會。值得關注的是，近期消息面多空交織，印尼免稅政策的進一步確認和落地是近期需要跟蹤關注的。
國信期貨有色金屬研究員李祥英認為，鎳價短期反彈，但上行動力不足，雖有低庫存支撐鎳價，但當前電解鎳進口盈利空間已經打開，進口鎳將對庫存形成補充。而向下受制于與硫酸鎳之間的價差問題，短期也難有太流暢的下行趨勢。整體來看，鎳價短線圍繞16萬元/噸一線振蕩概率較高。
滬錫漲幅近3%
昨日，滬錫強勢上漲，截至收盤，主力2307合約漲幅2.91%，接近3%。
方正中期期貨滬錫研究員胡彬認為，滬錫大漲主要有兩方面原因，一是日前緬甸佤邦政府發文重申8月禁止礦產開采，這也再次證實了此前4月下發的禁礦聲明，當時消息帶動滬錫在當日漲停。二是西南地區某冶煉企業表示在周末已經進入檢修狀態，檢修將持續1個半月左右，預計影響產量2000噸左右。這兩則消息使得錫供應端偏緊預期加強，錫價強勢上漲。
從基本面來看，胡彬分析稱，供給方面，國內錫冶煉廠加工費持穩，冶煉企業周度開工率小幅上升，但礦端資源緊張問題依然長期存在，且某西南地區冶煉廠也因此開始停產檢修。近期滬倫比振蕩整理，進口盈利窗口維持開啟。需求方面，整體繼續呈現淡季表現。4月錫焊料企業開工基本較3月持平，部分企業預計5月訂單情況會小幅好轉，鍍錫板開工持穩，鉛蓄電池企業開工周環比有所下降。庫存方面，上期所庫存有所上升，LME庫存有所增加，SMM社會庫存周環比大幅減少。精煉錫目前基本面需求端依然難言向好，但是未來供應端或將持續偏緊，只是價格反彈后現貨成交較為清淡。上周緬甸佤邦政府重申8月禁礦，疊加周末冶煉廠檢修的消息提振盤面強勢上漲，建議短期偏多思路對待，中長期延續區間振蕩走勢。需關注礦端供應情況及美指走勢，上方壓力位230000元/噸，下方支撐位175000元/噸。
南華期貨有色分析師肖宇非分析稱，從精煉錫供給端看，在臨近夏季時，錫冶煉廠會逐步開始檢修。根據以往經驗，檢修將從6月逐步開始，到8月逐步結束。據了解，部分西南地區冶煉廠已經將檢修提上日程，開始為檢修做準備。隨著檢修的開始，精煉錫供給將減少。另外，緬甸禁礦事件還在發酵，市場仍有傳言，佤邦將嚴格執行此前宣布的禁礦令。若嚴格禁礦，錫礦供給或將減少超過4%。需求端，費城半導體指數在5月25日和26日出現大幅上漲，主要是因為幾大半導體公司股票價格上升，市場看好AI科技帶來的半導體需求。在供給逐漸走向緊張，需求有新的亮點的情況下，錫價大漲。
“未來錫價或仍以夯實底部基礎為主，伺機尋找發力的亮點。”肖宇非表示，從技術面看，錫價在15萬元/噸、18萬元/噸和20萬元/噸這三個位置有明顯的支撐。從供給端看，在錫價跌破20萬元/噸之后，部分冶煉廠開始出現一定的虧損，會導致精煉錫供給減少，從而刺激錫價上漲。從需求端看，AI科技帶來的新增長點目前暫時無法形成規模，因為錫價和需求關聯程度大于供給。從短期來看，錫價或有一定的上漲，但是難以形成上漲趨勢，除非電子消費品需求能夠如期復蘇。
（文章來源：期貨日報）