聚酯：終端織造略有回落，聚酯開工高位。終端訂單一般。

PTA：供需方面：PTA6月由于聚酯高開工同時PTA檢修裝置回歸，PTA庫存平衡左右，但壓力不大，同時低加工差背景下需要關注工廠的計劃外檢修，未來6-8月檢修周期夠一年的裝置有2700萬噸，需要重點關注。估值方面石腦油價差近期走弱倒掛原油，PXN走強至450美金。PTA加工差在350元/噸上下，整體PTA估值偏高主要在PXN端，后期或存在壓縮的預期。總體看PTA供需弱勢已經在加工差中反應，反而需要關注低加工差對于后期供給的約束，而PXN偏高估，未來有壓縮預期但短期預計尚可維持，短期PTA預計跟隨成本震蕩，關注原油走勢。

MEG：供給上煤化工回升，油化工持穩，轉產預期走弱，進口預計邊際增加，供應高位。需求方面聚酯開工高位但后期有邊際走弱的預期。MEG短期庫存整體震蕩，6-8月份預計寬平衡。估值方面MEG油化工與煤化工利潤修復，由于煤價下調，MEG下邊際預計下調。總體看，MEG在當前庫存震蕩背景下單邊價格預計大幅震蕩區間3800-4200。

【資料圖】

PF：供需方面：供給上開工恢復，需求一般，絕對價格整體上跟隨成本波動，前期減產效果導致庫存不高，利潤修復，但隨著終端訂單走弱預計加工差存在壓縮預期。

原油：近期原油市場宏微觀因素博弈加劇，原油價格呈現區間震蕩走勢。一方面，歐美經濟衰退憂慮揮之不去，原油市場需求前景蒙陰，但美國經濟韌性較強，美股創一年以來新高。另一方面，OPEC+產油國減產托底原油價格，供應管控預期較為強烈，但自去年秋天以來，伊朗原油運輸量翻了一番，5月份達到了160萬桶/日。不過，我們認為近日美國國會通過暫停美國政府債務上限的法案，基本消除了債務違約風險。此外，美聯儲6月加息預期也已大幅弱化，美國經濟溫和衰退和軟著陸的概率較大，加上中國政策刺激預期較強，原油需求預期不必過于悲觀。基于OPEC+減產協議落地和歐美溫和衰退的情景，預計下半年油市供應缺口將放大至150萬桶/日，我們對布倫特原油價格的預期也由此前的80美元/桶，上調至85美元/桶。后續建議交易者關注全球經濟高頻數據和伊朗石油重返市場的進程，宏觀尾部風險升級和伊朗供應超預期回歸是油市可能面臨的下行風險因素。

塑料/PP：原油震蕩，煤炭止跌試探性上漲。產業整體庫存中性以下，上游兩油庫存去化，下游適量補庫但幅度有限；國內裝置仍處于檢修期，本月底-下月陸續恢復，且進口增量尚未沖擊國內，所以整體供應環比還是小降的，需求端處于季節性淡季。后期重點關注政策利好、煤炭漲價的持續性與供應恢復的博弈。中期看相比PP而言，塑料的投產壓力小一些。策略方面：單邊反彈，短多為主；L-PP擴大持有。

苯乙烯：純苯-苯乙烯震蕩偏弱。產業庫銷比環比持平，進口窗口打開，關注美金價價格變動，后邊進口量有增加預期。近月走現實邏輯壓力不明顯，遠月受制于投產壓力。隨著宏觀氛圍好轉苯乙烯有止跌跡象，但考慮到遠期（國內+進口）供應增加的壓力，可擇機正套或者觀望。

PVC：正常檢修季，6月檢修增加到預期檢修量，但需求下滑也較多，內需已恢復，繼續改善幅度不大的情況下，高庫存難改；現貨5700，氯堿綜合利潤尚可，PVC估值5350（最大虧損）—5850（高估）；當前估值中性略高，震蕩偏弱；夜盤拉漲，西北糊樹脂爆炸，暫對PVC粉無影響

純堿：6月檢修不多，但仍存供需缺口，7月檢修增加；浮法+浮法產能增加，重堿需求略增，輕堿需求環比好轉。現貨折盤面最低1950，現貨穩價，09合約估值略低，關注1850附近壓力，01逢高空滾動操作

玻璃：前期點火產量兌現，現貨交割品1780，該位置生產利潤好，上游庫存中性略高，下游庫存中性；中期看需求改善預期仍存（3-4月上漲需求改善不強），疊加供應增加預期，上方承壓；短期產銷略好轉，但剛需弱，中游保價投機為主，09在1500—1700震蕩為主，中期需求改善已部分兌現，短期難再走需求改善預期

甲醇：6月關注前期檢修裝置重啟情況，預計開工繼續回升，中東多套裝置重啟，后期伊朗、東南亞裝置仍有重啟情況，6月進口預期仍偏高，興興計劃近期檢修，傳統開工多有下降，關注魯西、斯爾邦重啟預期兌現情況，甲醇整體或延續累庫存；宏觀氛圍轉好，帶動大宗商品全面反彈，甲醇煤制及進口成本止跌回升，短期存資金面驅動及成本支撐，但甲醇6-7月大概率維持供過于求，終端需求改善及宏觀利好持續性有待進一步驗證，中期仍需關注沖高承壓風險。

（文章來源：一德期貨）