2022中國企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理“金長城”獎(jiǎng)優(yōu)秀案例系列（九）

(相關(guān)資料圖)

近年來，我國生豬生產(chǎn)穩(wěn)定增長，豬肉總體供應(yīng)充足，但豬肉消費(fèi)增長速度低于豬肉生產(chǎn)增長速度，受外圍地緣政治緊張、全球通脹持續(xù)升溫、非洲豬瘟等因素影響，我國生豬及養(yǎng)殖飼料價(jià)格波動(dòng)已經(jīng)完全超出了正常的波動(dòng)范圍。在生豬產(chǎn)業(yè)鏈中，受價(jià)格波動(dòng)影響最大的養(yǎng)殖環(huán)節(jié)承擔(dān)了大部分的市場風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖利益得不到保障，增收形勢嚴(yán)峻。

2021年1月8日，我國首個(gè)活體交割的期貨品種生豬期貨在大商所正式掛牌交易，為生豬產(chǎn)業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖平臺(tái)。伴隨著生豬期貨的上市，養(yǎng)殖類“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目也應(yīng)運(yùn)而生，生豬價(jià)格保險(xiǎn)、飼料成本保險(xiǎn)等一系列“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目相繼在全國多地開花，為化解生豬價(jià)格下跌或飼料成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)提供了有力保障。

從“保價(jià)格”到“保利潤”

得益于市場中生豬、飼料成本價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”模式的廣泛開展，在大商所和遼寧省燈塔市政府的大力支持下，2022年，南華期貨股份有限公司（以下簡稱南華期貨）聯(lián)合中國人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司遼寧省分公司（以下簡稱國壽遼寧分公司）創(chuàng)新推出“生豬養(yǎng)殖利潤‘保險(xiǎn)+期貨’”模式，將以往“保價(jià)格”的模式升級(jí)為“保利潤”，為養(yǎng)殖主體鎖定養(yǎng)殖利潤，從根本上保障養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖效益，為推動(dòng)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)現(xiàn)有益探索。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，燈塔市是遼陽市生豬養(yǎng)殖主要地區(qū)，截至2022年三季度末，生豬存欄量已達(dá)29.87萬頭，出欄29.6萬頭，其中養(yǎng)殖規(guī)模500頭以上的養(yǎng)殖戶達(dá)70戶，散養(yǎng)比例高、養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)化程度不足，生豬價(jià)格漲跌波動(dòng)較為頻繁且劇烈，養(yǎng)殖戶利潤極不穩(wěn)定。基于此，南華期貨聯(lián)合國壽遼寧分公司在燈塔市開展的生豬養(yǎng)殖利潤“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新試點(diǎn)，將生豬、玉米和豆粕三個(gè)品種同時(shí)進(jìn)場、逆向?qū)_，擬合期貨盤面養(yǎng)殖利潤，將過往“保險(xiǎn)+期貨”“保價(jià)格”的主流模式升級(jí)為“保利潤”。

具體來看，2022年上半年，受國際局勢影響，玉米、小麥、大豆價(jià)格不同幅度上漲，直接導(dǎo)致飼料價(jià)格上漲，養(yǎng)殖成本隨之增加，而生豬價(jià)格受供應(yīng)短缺、連續(xù)實(shí)施政策性收儲(chǔ)等諸多因素影響，進(jìn)入6月后出現(xiàn)了較大幅度上漲。南華期貨通過實(shí)地調(diào)研，了解到當(dāng)?shù)貎杉茵B(yǎng)殖場每頭豬重量在110kg—140kg，約定每頭豬重量125kg，并根據(jù)每頭豬月消耗飼料用量312.5公斤、飼料中玉米、豆粕配比為0.68∶0.2等線索，推算出每頭豬每月消耗玉米0.2125噸、豆粕0.0624噸。南華期貨最終采用“生豬期貨價(jià)格—飼料成本價(jià)格”的創(chuàng)新方式，根據(jù)當(dāng)期期貨主力合約，將保險(xiǎn)產(chǎn)品的目標(biāo)養(yǎng)殖利潤定為1984.04元/頭。

進(jìn)入2022年10月中旬，生豬價(jià)格處于下半年高位，南華期貨團(tuán)隊(duì)通過期貨價(jià)格測算，盤面生豬養(yǎng)殖利潤已達(dá)1900元/頭，扣除投保戶養(yǎng)殖成本760元/頭，可以為其鎖定養(yǎng)殖凈利潤1140元/頭，投保戶投入的豬舍成本、防疫成本、人工成本、保險(xiǎn)成本等其他養(yǎng)殖成本的固定常數(shù)為4，是開展養(yǎng)殖利潤保險(xiǎn)、鎖定養(yǎng)殖收益的絕佳時(shí)機(jī)。最終在各方的協(xié)同配合下，項(xiàng)目于2022年10月17日出單，保險(xiǎn)期限1個(gè)月，總保費(fèi)規(guī)模75萬元。2022年11月16日該項(xiàng)目到期，運(yùn)行期間生豬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，最終實(shí)現(xiàn)賠付110.55萬元，賠付率達(dá)147.38%。

不斷創(chuàng)新切實(shí)服務(wù)“三農(nóng)”

事實(shí)上，我國生豬養(yǎng)殖業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)集中在上游，保障養(yǎng)殖主體的養(yǎng)殖效益，是產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)鍵。傳統(tǒng)的生豬養(yǎng)殖政策性保險(xiǎn)以及生豬、飼料成本價(jià)格保險(xiǎn)，只能從單一維度為養(yǎng)豬主體提供風(fēng)險(xiǎn)保障，始終無法滿足上游養(yǎng)殖主體最關(guān)注的養(yǎng)殖效益需求。

而在此項(xiàng)目中，投保主體參保生豬政策性保險(xiǎn)以規(guī)避疫病風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，南華期貨團(tuán)隊(duì)以養(yǎng)殖主體對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際需求為導(dǎo)向，創(chuàng)新設(shè)計(jì)“生豬價(jià)格—飼料成本價(jià)格—養(yǎng)殖成本”的方式，采用“生豬看跌期權(quán)+飼料成本看漲期權(quán)”雙重保障手段為投保主體鎖定最低養(yǎng)殖利潤，從根本上實(shí)現(xiàn)了生豬養(yǎng)殖的“無風(fēng)險(xiǎn)”。生豬養(yǎng)殖利潤項(xiàng)目為生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展再添穩(wěn)價(jià)利器，讓養(yǎng)殖主體“有據(jù)可依、有賬可算”，讓產(chǎn)品更接地氣、更容易被復(fù)制推廣。

“一方面，多品種組合對(duì)沖在一定程度上可以降低期權(quán)對(duì)沖成本，有利于‘保險(xiǎn)+期貨’模式的降本增效；另一方面，通過構(gòu)建多品種組合的方式，可以進(jìn)一步豐富農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)種類，拓展了‘保險(xiǎn)+期貨’模式新思路?！蹦先A期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過多年的研究和探索，“保險(xiǎn)+期貨”的業(yè)務(wù)模式符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本趨勢，能夠規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。“保險(xiǎn)+期貨”的業(yè)務(wù)模式，不僅保護(hù)了農(nóng)戶的核心經(jīng)濟(jì)利益，還相應(yīng)促進(jìn)了保險(xiǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的拓展。更為重要的是，該模式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的操作，間接參與并活躍期貨市場，還有效提高了期貨與現(xiàn)貨市場的結(jié)合程度，促進(jìn)期貨市場功能完善和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的良性循環(huán)。

“在此次項(xiàng)目推進(jìn)過程中，我們發(fā)現(xiàn)市場上中小農(nóng)戶和中小微涉農(nóng)企業(yè)的需求也很強(qiáng)烈，但是他們的認(rèn)知、專業(yè)度和資金不足等原因無法直接有效地參與期貨市場。因此，要進(jìn)一步加強(qiáng)普及期貨及金融衍生工具的培訓(xùn)和宣傳工作，創(chuàng)設(shè)出更貼近農(nóng)戶實(shí)際需求的產(chǎn)品，才能良性推動(dòng)‘保險(xiǎn)+期貨’業(yè)務(wù)的持續(xù)開展，最終服務(wù)‘三農(nóng)’、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展?！鄙鲜鱿嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）