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中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，近日工信部與五部門聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，方案確立的“產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控”與“行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”是行業(yè)未來重點(diǎn)發(fā)展方向。中國(guó)銀河證券認(rèn)為在供給側(cè)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)的背景下，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭集中，行業(yè)細(xì)分龍頭及業(yè)績(jī)改善是重點(diǎn)關(guān)注方向。

　　全文如下

【銀河鋼鐵】行業(yè)點(diǎn)評(píng)丨穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案發(fā)布，鋼鐵受益于反內(nèi)卷加速

核心觀點(diǎn)

回顧：2021年鋼鐵供給側(cè)產(chǎn)能調(diào)控。2021年，我國(guó)以“雙碳”目標(biāo)為錨，通過能耗雙控等手段出臺(tái)一系列高強(qiáng)度減產(chǎn)措施，粗鋼產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)歷史性同比下降，鋼價(jià)維持高位，企業(yè)盈利顯著改善。政策推動(dòng)供給側(cè)產(chǎn)量收縮，價(jià)格與利潤(rùn)達(dá)雙峰值：2021年，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量降至10.35億噸，同比減少約2.8%；在“強(qiáng)需求+嚴(yán)控產(chǎn)”的共振驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)快速上行，價(jià)格處于歷史高位。鋼鐵企業(yè)盈利能力同步修復(fù)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)全年利潤(rùn)總額達(dá)4240.9億元，同比增長(zhǎng)72.1%，創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)需求高位背景下的供給壓縮使價(jià)格形成內(nèi)生上漲動(dòng)力，帶動(dòng)行業(yè)盈利水平顯著上升。

《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》發(fā)布，龍頭受益于產(chǎn)量調(diào)控：近日，工業(yè)和信息化部會(huì)同自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、商務(wù)部、市場(chǎng)監(jiān)管總局等五部門聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》（以下簡(jiǎn)稱《工作方案》），明確未來兩年鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在4%左右。該方案以“穩(wěn)增長(zhǎng)、防內(nèi)卷”為核心，為中國(guó)鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與高質(zhì)量發(fā)展指明實(shí)施路徑。《工作方案》提出2025—2026年，鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)4%左右，經(jīng)濟(jì)效益企穩(wěn)回升，市場(chǎng)供需更趨平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，有效供給能力不斷增強(qiáng)，綠色低碳、數(shù)字化發(fā)展水平顯著提升的總目標(biāo)。工作方案確立的“產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控”與“促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”為鋼鐵行業(yè)指明了發(fā)展方向，在供給側(cè)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)的背景下，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭集中，行業(yè)細(xì)分龍頭及業(yè)績(jī)改善是重點(diǎn)關(guān)注方向。

鋼企數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，AI+鋼鐵蓄勢(shì)待發(fā)：《工作方案》聚焦行業(yè)改造升級(jí)，提出擴(kuò)大有效投資，推進(jìn)工藝設(shè)備更新改造，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)綠色低碳發(fā)展，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2024年1月，工業(yè)和信息化部等9部門聯(lián)合印發(fā)《原材料工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作方案（2024—2026年）》，提出到2026年，鋼鐵行業(yè)數(shù)字化整體水平顯著提升，新一代信息技術(shù)與鋼鐵工業(yè)深度融合，行業(yè)數(shù)字生態(tài)體系持續(xù)完善，基本實(shí)現(xiàn)由單點(diǎn)突破、局部應(yīng)用向系統(tǒng)性、全局性的數(shù)字化發(fā)展轉(zhuǎn)變。AI+鋼鐵蓄勢(shì)待發(fā)，龍頭鋼企積極推動(dòng)轉(zhuǎn)型進(jìn)程：寶鋼股份與頭部科技企業(yè)合作，累計(jì)投入超2億元，建成國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的國(guó)產(chǎn)化算力中心，2025年將推動(dòng)300余個(gè)AI場(chǎng)景落地；首鋼股份人工智能大模型平臺(tái)正式上線，構(gòu)建“算力+模型+平臺(tái)+場(chǎng)景”四層架構(gòu)，完成DeepSeek大模型本地化部署，開展智慧客服、制度專家等8個(gè)AI應(yīng)用場(chǎng)景建設(shè)；杭鋼股份穩(wěn)步推進(jìn)杭鋼云IDC項(xiàng)目、浙江云項(xiàng)目建設(shè)。

投資建議

近日工信部與五部門聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，方案確立的“產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控”與“行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”是行業(yè)未來重點(diǎn)發(fā)展方向。我們認(rèn)為在供給側(cè)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)的背景下，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭集中，行業(yè)細(xì)分龍頭及業(yè)績(jī)改善是重點(diǎn)關(guān)注方向。

風(fēng)險(xiǎn)提示

供給側(cè)收縮不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外政策不確定性的風(fēng)險(xiǎn)；下游地產(chǎn)基建等需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；鐵礦石、煤炭等原料價(jià)格不確定性風(fēng)險(xiǎn)；鋼鐵冶煉技術(shù)革新的風(fēng)險(xiǎn)等。