為提高產(chǎn)業(yè)集中度,國家鼓勵按照企業(yè)自愿、政府引導(dǎo)、市場化運作的原則,由龍頭骨干企業(yè)開展兼并重組。為此,凱龍股份在這一方面也通過兼并重組的方式不斷強化自己的平臺“護城河”。

對于一家企業(yè)的價值判斷,我們往往可以通過一系列蛛絲馬跡加以分析。其中巴菲特的企業(yè)“護城河”理論無疑是備受信賴的企業(yè)壁壘評價理論,當企業(yè)具備較高的護城河時往往可以迸發(fā)出更強大的活力。

從多個維度來看,凱龍股份無疑就是這樣一家具備較深護城河的企業(yè)。

2021年5月18日,凱龍股份2020年年度股東大會召開。公司董事長邵興祥接受記者采訪時說:“今年公司董事會將換屆。上一屆董事會基本完成了‘栽大樹、擴底盤、優(yōu)化戰(zhàn)略布局’的使命,特別是2020年,收購了三家民爆器材公司,使公司民爆產(chǎn)品生產(chǎn)許可能力達到20萬噸以上;并完成了80萬噸氧化鈣、5萬噸納米碳酸鈣、20萬噸合成氨、以及硝酸-硝酸銨四大技改擴建項目。”

再去過去的2020年,疫情無疑是一個不容忽視的話題。凱龍股份克服疫情影響,積極復(fù)工復(fù)產(chǎn),推進并購重組,營業(yè)收入突破20億元大關(guān)。具體而言,完成營業(yè)收入20.1億元,同比增長6.32%,歸母凈利潤5034.26萬元,同比增長0.73%。

透過現(xiàn)象來看本質(zhì),當我們對凱龍股份的產(chǎn)業(yè)布局進行深入分析,或許能夠?qū)ζ湓鲩L有了更深一層次的認識。

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯:“重模式”下凸顯企業(yè)長期主義

民爆行業(yè)屬于高度管制性行業(yè),生產(chǎn)銷售需要在許可之下。然而無論什么行業(yè),其實都遵循類似的商業(yè)邏輯,那就是降本增效。

就目前看來,降本增效最有效的措施無疑是打通產(chǎn)業(yè)鏈相對割裂的各個節(jié)點,實現(xiàn)全流程的互聯(lián)互通,電商平臺做倉儲物流就是如此。通過全流程的掌控力提高運作效率,實現(xiàn)成本可控。

為提高產(chǎn)業(yè)集中度,國家鼓勵按照企業(yè)自愿、政府引導(dǎo)、市場化運作的原則,由龍頭骨干企業(yè)開展兼并重組。為此,凱龍股份在這一方面也通過兼并重組的方式不斷強化自己的平臺“護城河”。

公開資料顯示,在去年8月,凱龍股份投入5.48億元以增資和收購部分股權(quán)的方式,合計持有山東天寶59.08%股權(quán),成為山東天寶的控股股東。

不得不說,這一筆投資也有力的推動了其整個產(chǎn)業(yè)鏈的掌控力,而山東天寶無疑是一筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。擁有膨化硝銨炸藥、乳化炸藥、中繼起爆具、導(dǎo)爆索等生產(chǎn)線,年許可生產(chǎn)能力工業(yè)炸藥55000噸、塑料導(dǎo)爆管4000萬米、工業(yè)導(dǎo)爆索2000萬米。

除此之外,在2020年4月,公司出資1803萬元收購了凌河化工60%股權(quán)。值得一提的是,凌河化工電子雷管生產(chǎn)能力位居全國前列,從而有利于凱龍股份打通民爆行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。

邵興祥說:“收購山東天寶和凌河化工等三家民爆器材公司,一方面使公司生產(chǎn)許可能力達到20萬噸以上;另外一方面,也補齊了公司工業(yè)雷管等產(chǎn)品品種的短板。現(xiàn)在,除了汽車安全氣囊產(chǎn)品以外,公司擁有民爆行業(yè)所有品種門類,是行業(yè)內(nèi)唯一一家具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。”

企業(yè)持續(xù)領(lǐng)先的本質(zhì),其實就是不斷尋找自己的差異化競爭優(yōu)勢。作為民爆行業(yè)唯一一家具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),這其實就是凱龍股份的稀缺性競爭優(yōu)勢,比對手效率更高,創(chuàng)造出足夠的安全區(qū)壁壘和護城河壁壘,在行業(yè)建立起了自己的品牌認知度。

如今,凱龍股份擁有乳化炸藥、膨化炸藥、改性銨油炸藥、震源藥柱等炸藥品種,也擁有了工業(yè)雷管、導(dǎo)爆索和起爆具品種,形成了合成氨、硝酸銨等原材料生產(chǎn)、工業(yè)炸藥生產(chǎn)、雷管等爆破器材生產(chǎn)、爆破服務(wù)及下游礦山開采于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

爆破需要雷管,2020年以前,凱龍股份的產(chǎn)品系列里沒有雷管產(chǎn)品。“凌河化工有大約5000萬發(fā)電子雷管的許可生產(chǎn)能力,形成了完整配套。”邵興祥說。

根據(jù)工信部的要求,到2022年,要基本實現(xiàn)電子雷管全面使用。公司介紹,相對于傳統(tǒng)雷管,電子雷管是采用數(shù)字控制模塊對起爆過程進行控制的電雷管,具有安全性高、可靠性好、延期精準等特點,每一次爆破都要完成工作碼在線、離線申請和起爆密碼使用、起爆信息回傳等流程,可全過程監(jiān)管。

對于凈利潤增幅不及營收增幅的問題,邵興祥說,一是四個改擴建項目沒有達產(chǎn)達標,另外由于剛剛并表,收購的山東天寶和凌河化工,目前還處于虧損狀態(tài),這也拖累了凱龍股份的凈利潤的增長幅度。

根據(jù)凱龍股份發(fā)布的年報顯示,山東天寶虧損1751萬元,凌河化工虧損420萬元。邵興祥表示,這些問題今年可以解決。凌河化工今年盈利是沒有問題的,電子雷管銷售價格不低于15元/枚,只要產(chǎn)能上來了,電子雷管的盈利能力還是很強的;山東天寶也將盡快實現(xiàn)盈利。

可以預(yù)料的是,當一切步入正軌,全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢下,凱龍股份也將不斷快速實現(xiàn)增長。

“現(xiàn)金牛”業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長:爆破服務(wù)營收同比增長50%

波士頓矩陣法將一個公司的業(yè)務(wù)分成四種類型:問題、明星、現(xiàn)金牛和瘦狗。

就凱龍股份而言,尚在虧損的山東天寶凌河化工屬于“明星”,在未來有望成為新的“現(xiàn)金牛”業(yè)務(wù)。就目前而言,爆破服務(wù)無疑是凱龍股份當下的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

總結(jié)來看,從一開始的戰(zhàn)略定位是正確的,這也使得業(yè)務(wù)能夠走得更穩(wěn)健。據(jù)了解,凱龍股份堅持民爆行業(yè)生產(chǎn)、銷售、爆破服務(wù)一體化的思路,積極拓展爆破服務(wù)業(yè)務(wù),使五個板塊結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化合理,這一點在年報數(shù)據(jù)上也得以體現(xiàn)出來。

年報顯示,2020年公司民爆產(chǎn)品營業(yè)收入5.93億元,硝酸銨及復(fù)合肥5.1億元、爆破服務(wù)4.47億元、納米碳酸鈣及礦石2.87億元,民爆產(chǎn)品占營業(yè)總收入的比例由上市時2015年的58%,降為2020年的29%。

值得一提的是,2020年,爆破服務(wù)成為增長幅度最大的板塊,營業(yè)收入4.47億元,比2019年2.99億元增長近50%。占營業(yè)收入比重由15.81%提高到22.24%,毛利率提高了4個百分點,為32.19%。

公司擁有各級資質(zhì)爆破公司共15家,其中一級資質(zhì)爆破公司2家,業(yè)務(wù)覆蓋在廣西、湖北、寧夏、貴州、山東、新疆等地。

“工信部提出培育3至5家具有一定行業(yè)帶動力與國際競爭力的民爆行業(yè)龍頭企業(yè),扶持8至10家科技引領(lǐng)作用突出、一體化服務(wù)能力強的優(yōu)勢骨干企業(yè),凱龍股份已經(jīng)基本完成了戰(zhàn)略布局,下一步就是把各個板塊做強,”邵興祥說,“按照公司十四五的規(guī)劃,2025年,爆破服務(wù)營業(yè)收入要達到15億至20億元,建成兩個雙一級公司。”

任何行業(yè),越到深水區(qū),馬太效應(yīng)就越明顯,行業(yè)玩家也會越少。

縱所周知的是,民爆行業(yè)是基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),在國民經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)當中具備重要的作用。其行業(yè)特點決定了其特有經(jīng)營模式,這也決定了所有流程都由主管部門嚴格監(jiān)管,雖然市場很大很重要,但行業(yè)的門檻也比較高,不會允許有太多玩家,這幾年發(fā)展的一個趨勢其實就是行業(yè)的集中度在不斷強化。

就目前看來,作為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),隨著行業(yè)集中度的提升,凱龍股份接下來也將提檔加速步入發(fā)展的快車道。

完善“產(chǎn)學(xué)研用”閉環(huán):氫燃料電池、電機打造新增長曲線

隨著節(jié)能減排的大趨勢發(fā)展,燃料電池已經(jīng)成為新能源汽車市場中的一個趨勢,在國內(nèi)的眾多的汽車企業(yè)都已經(jīng)開始布局氫燃料電池項目了,

今年4月,格羅夫氫能汽車有限公司在上海國際車展上大出風頭,旗下品牌中極汽車率先推出即將量產(chǎn)上市的兩款氫能商用車,49噸氫燃料電池6X4半掛牽引車中極-天樞和4.5T氫能高端城市物流車中極-天璣。

回歸本質(zhì),任何一家成功的企業(yè)絕不會單純的閉門造車,而是致力于打通整個“產(chǎn)學(xué)研用”閉環(huán),從人才培養(yǎng)到科研再到應(yīng)用形成自己一套成熟的發(fā)展體系,氫燃料電池自然也不例外。

據(jù)了解,格羅夫母公司為市(武漢市)校(中國地大)聯(lián)合創(chuàng)建科技創(chuàng)新發(fā)展平臺——武漢資環(huán)院,目前已初步構(gòu)建從制氫儲氫、加氫站建設(shè)、氫能動力系統(tǒng)、氫能整車及核心零部件、到氫能檢測公共服務(wù)的氫能汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

值得一提的是,凱龍股份通過占股67.74%的君豐華盛基金,間接持有武漢資環(huán)院22%的股份,為第三大股東,這也為其接下來發(fā)展提供強有力的技術(shù)和科研動力。

凱龍股份總經(jīng)理、董秘林宏對記者說:“凱龍股份已經(jīng)投資新能源方面的基金達2個多億元,雖是天使投資,但必將推進凱龍股份在新能源特別是氫能源方向的布局。不久前公司和武漢資環(huán)院等各方簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,確定在氫能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域開展密切合作,共同推動各方在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)展。”

除此之外,凱龍股份也在不斷加大相關(guān)領(lǐng)域配套的投入力度。今年4月,計劃總投資88.6億元的格羅夫氫能產(chǎn)業(yè)生態(tài)園項目在湖北省黃岡開工,一期項目預(yù)計2022年建成投產(chǎn)。

林宏表示:“在資環(huán)院旗下,格羅夫品牌及實體重點是發(fā)展重卡、商用車,而泰歌則是打造氫能動力系統(tǒng),氫能發(fā)動機,已推出多個型號燃料電池發(fā)動機。凱龍股份將與武漢資環(huán)院在氫能動力系統(tǒng)等方面加強合作。”

不得不說,在氫電池、電池業(yè)務(wù)的發(fā)展上,凱龍股份已經(jīng)搭建出自己的產(chǎn)學(xué)研用的閉環(huán)生態(tài),未來也有望成長成為新的增長曲線。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。