消息面上，香港交易所公布引入新規(guī)則，在香港設(shè)立全新SPAC上市機制，并于2022年1月1日起生效。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，SPAC股份的發(fā)行價必須為10港元或以上，機構(gòu)專業(yè)投資者人數(shù)至少20人。這是港交所再根據(jù)市場環(huán)境做出的創(chuàng)新動作，也是為了承接未來即將從美國股市退市的中概股，作出的有針對的調(diào)整。

從全周來看，港股走得非常差勁，幾乎是跌了一整周，全周跌幅高達3.35%，量能較上一周也小幅回落，多只港股中資股的表現(xiàn)都跌破了前期橫盤的下檔位，比如騰訊、美團等等，都是一片慘淡。

具體到本周國美零售的股價走勢，表現(xiàn)差強人意。上周四，國美零售一根大陽線上穿了5日、10、20日等多條均線，一派蓄勢待發(fā)的景象，但是本周一卻又走出了一根大陰線，幾乎將上周的漲幅全部吃掉；甚至在本周三盤中還創(chuàng)下近一段時間來的新低，隨后在周四、周五則又有所回暖。

但是仔細看來，國美零售本周尤其是后半周走勢也并不是很糟糕。特別是周五這天，新零售平臺普遍股價下跌，其中阿里巴巴和京東都下跌了3%以上、美團的跌幅更是在5%以上，在這樣的大環(huán)境下，國美零售股價不僅沒有跌，相反還能保持小幅上漲，說明國美零售的投資者持股心態(tài)穩(wěn)定，多頭勢力較為強勁。

事實上，國美零售的股價走勢，是值得看好的，現(xiàn)階段的大箱體橫盤整理，恰似“潛龍在淵”。值得一提的是，國美零售在這周其實有一個大消息，即國美旗下安迅物流CEO韓磊在接受媒體采訪的時候公開表示，安迅物流已有IPO計劃，目前處于引入戰(zhàn)投階段，并提到“黃總（國美創(chuàng)始人黃光裕）正準(zhǔn)備拉著我去做路演。”

這要從國美零售托管五大資產(chǎn)的資本運作說起。今年10月，國美零售公告稱，將通過托管協(xié)議的方式，拿下了五大核心資產(chǎn)的代管權(quán)，包括安迅物流、打扮家、國美家、國美酒窖等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。其中國美家的核心業(yè)務(wù)聚焦在線下平臺，主要資產(chǎn)是國美電器連鎖門店，對應(yīng)著四萬億規(guī)模的家電賽道；打扮家是一家獨立閉環(huán)產(chǎn)業(yè)公司，對標(biāo)六萬億的家居家裝賽道；安迅物流與國美窖藏則分別卡位物流賽道與高端白酒賽道，同樣具備萬億級市場規(guī)模。

在托管協(xié)議公告中，國美設(shè)定了3年的業(yè)績兌現(xiàn)期，為五大核心資產(chǎn)設(shè)定了“三檔”營收目標(biāo)，其自身除了穩(wěn)定的管理服務(wù)費外，還可以按營收規(guī)模獲得股權(quán)獎勵。其中安迅物流設(shè)定三年總營收目標(biāo)為105億、國美家和打扮家設(shè)定三年總營收目標(biāo)為175億、國美窖藏和共享共建設(shè)定三年總營收目標(biāo)為210億。

有券商發(fā)布報告稱，國美通過托管協(xié)議可以直接獲得最高28億上限的管理服務(wù)費，這不僅可以大幅提高國美凈利潤，還可以為國美帶來千億估值的增厚空間。倘若國美代管業(yè)務(wù)每年都能達成經(jīng)營目標(biāo)，國美將獲得第一年2%、第二年2%和第三年3%的股權(quán)獎勵，同時國美還可以獲得30%優(yōu)惠的購股權(quán)以及優(yōu)先購股權(quán)。

不僅如此，在上述五大業(yè)務(wù)中，無論跑通了哪一條賽道，對國美而言都會帶來千億估值重塑，這也成為多家券商和市場看好未來國美零售股價的核心原因。事實上，當(dāng)時亦有研究分析提到除了增厚國美零售上市公司估值外，當(dāng)五大核心業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模時，也具備了分拆獨立上市的潛力；黃光裕曾在媒體交流會上表示，，國美也考慮在時機成熟時，將電器供應(yīng)鏈予以分拆并獨立融資運作。

目前來看，安迅物流率先上市的潛力更大。資料顯示，安迅物流成立于2013年，是國美集團投資的第三方物流企業(yè)，注冊資金1億元人民幣。其一直秉承“以用戶為中心，以需求為導(dǎo)向，以體驗為根本”，從客戶應(yīng)用場景出發(fā)，深挖不同場景下客戶的個性化需求，為客戶提供涵蓋低成本、多場景、數(shù)據(jù)化、一體化、彈性化的行業(yè)解決方案。安迅物流還將在自身物流設(shè)施、國美門店基礎(chǔ)上，兼容并包，開放共享，搭建一套社會化的基于供應(yīng)鏈的開放平臺，為全社會提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

對于安迅物流獨立尋求IPO，市場此前也曾有的判斷，畢竟安迅物流提出上市的計劃最早可以追溯到2016年，當(dāng)時正值快遞企業(yè)扎堆上市的契機，民營快遞四小龍“三通一達”在那段時間相繼IPO，隨后民營快遞一哥順豐也成功IPO，形成了“一超多強”的局面。

但隨后因為種種原因，安迅物流的上市計劃被擱置至今日，但安迅物流自身的經(jīng)營實力并未停滯發(fā)展的腳步，它仍然是包括小米在內(nèi)眾多商品巨頭的物流配送供應(yīng)商，在行業(yè)鏈條內(nèi)有著舉足輕重的地位。

如今國美通過托管協(xié)議增強安迅物流與其它四大業(yè)務(wù)的協(xié)同能力，為安迅物流的業(yè)務(wù)規(guī)模按下了加速鍵，為其未來分拆上市做鋪墊；只不過安迅物流的上市進度，大大超出了市場的預(yù)期，這也凸顯出國美在托管、運營五大資產(chǎn)平臺之后，項目實施落地之高效率。

而一旦安迅物流獨立IPO成為現(xiàn)實，勢必會對其母公司國美零售帶來巨大的資本利益，不僅在于國美零售所持安迅物流股權(quán)得到大幅增值，而且安迅物流通過上市募集資金得以快速壯大發(fā)展，進而對國美零售全鏈路、全場景零售業(yè)態(tài)和“全零售生態(tài)共享平臺”戰(zhàn)略賦能，加速國美全場景零售體系的建設(shè)，最終帶動國美零售旗下其他版塊進一步加速發(fā)展，并孵化出一個具備獨立IPO能力的項目。

旗下子公司獨立分拆上市，也會對國美零售帶來重大利好，展望未來，國美零售，很有戲！

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