3月29日晚間，飛龍股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5800萬元-7000萬元，同比增長565.48%-703.17%，上年同期公司盈利871.55萬元；基本每股收益為0.12元/股-0.14元/股，上年同期為0.02元/股。
這樣的數(shù)據(jù)對(duì)飛龍股份而言是相當(dāng)亮眼的。在去年，受芯片缺乏、疫情和地緣沖突導(dǎo)致原材料價(jià)格高昂、傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)萎縮等因素的影響，公司營收和利潤有所下滑，但隨著公司新能源熱管理業(yè)務(wù)加快放量、原材料價(jià)格回落和發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理部件產(chǎn)品訂單回暖，飛龍股份的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅回升。
原料價(jià)格回落，商用車市場(chǎng)復(fù)蘇開啟 混動(dòng)汽車快速上量
飛龍股份業(yè)績(jī)同比大增，首先與三大顯著的外部因素有關(guān)，其中之一就是原材料價(jià)格的回落。
作為汽車零部件廠商，飛龍股份發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理部件產(chǎn)品的主要原材料是生鐵。以鑄球鐵資源為例，自2022年鑄球鐵價(jià)格達(dá)到高位后處于下行態(tài)勢(shì)，到今年3月23日價(jià)格為3780-3790元/噸，去年同期價(jià)格在4480-4490元/噸左右，跌幅達(dá)15.6%。
公司發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理部件產(chǎn)品的另一個(gè)主要原材料是鎳。數(shù)據(jù)顯示，上海電解鎳的價(jià)格從今年年初的240250元/噸的高點(diǎn)一路下降，在3月下旬達(dá)到179100元/噸的低位。光大期貨認(rèn)為，原料端價(jià)格受到產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)影響而承壓，同時(shí)中間品和硫酸鎳進(jìn)口增幅明顯，在供強(qiáng)需弱的格局下鎳價(jià)缺乏支撐。
第二方面，公司經(jīng)營數(shù)據(jù)的同比好轉(zhuǎn)也與商用車市場(chǎng)的復(fù)蘇有很大關(guān)聯(lián)。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國商用車產(chǎn)銷量自2020年突破500萬輛大關(guān)后就開始逐年下滑，2021年銷量下滑到479.3萬輛，2022年更是創(chuàng)出了330萬輛的新低，同比下降了31.2%，幾乎跌落到2008年的水平。
不過，今年以來商用車市場(chǎng)春潮涌動(dòng)，2月商用車產(chǎn)銷分別為31.7萬輛和32.4萬輛，環(huán)比分別增長61％和79.4％，同比分別增長13.5％和29.1％，其中輕卡環(huán)比增幅達(dá)97.75％。
3月29日，國家信息中心信息化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展部副處長、商用車市場(chǎng)研究組組長謝國平在首屆中國商用車論壇上表示，今年是商用車行業(yè)的復(fù)蘇之年，預(yù)計(jì)2023年商用車總量規(guī)模可以接近400萬輛，較去年增長20%左右。
謝國平認(rèn)為，這主要出于三大原因：一是宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好，這是支撐商用車市場(chǎng)需求回歸的主導(dǎo)力量；二是車多貨少的局面改善，貨運(yùn)環(huán)境好轉(zhuǎn)；三是環(huán)保類政策、合規(guī)類、管理優(yōu)化類政策都可以形成正向帶動(dòng)作用，為商用車復(fù)蘇提供有效的力量。
第三方面，公司業(yè)績(jī)的增長與混動(dòng)汽車需求暴增密不可分。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國新能源汽車近兩年來高速發(fā)展，連續(xù)8年位居全球第一。在政策和市場(chǎng)的雙重作用下，2022年新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，純電動(dòng)汽車銷量536.5萬輛，同比增長81.6%;混動(dòng)汽車銷量151.8萬輛，同比增長1.5倍。
細(xì)分龍頭優(yōu)勢(shì)顯著，優(yōu)質(zhì)客戶不斷增加
從內(nèi)部因素來看，飛龍股份此次一季報(bào)利潤回到增勢(shì)，也與公司自身的龍頭地位與內(nèi)生增長動(dòng)力有關(guān)。
公開資料顯示，飛龍股份成立于1952年，從1964年開始生產(chǎn)汽車配件，至今已有近60年的汽車配件產(chǎn)銷史，主要包括發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理部件產(chǎn)品和新能源熱管理部件產(chǎn)品。
根據(jù)立木信息咨詢發(fā)布的《中國汽車電子水泵深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略報(bào)告（2018 版）》，2012年汽車水泵規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量已經(jīng)從15家收縮至8 家，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合階段，將由分散競(jìng)爭(zhēng)向集中競(jìng)爭(zhēng)過渡。這也意味著，未來只有具備了較大生產(chǎn)規(guī)模、強(qiáng)大的研發(fā)能力的企業(yè)才能爭(zhēng)取到更多的市場(chǎng)份額。
目前，飛龍股份具備年產(chǎn)700萬只機(jī)械水泵、450萬只電子水泵、150萬只熱管理控制閥、460萬只排氣歧管及500萬只渦殼鑄造的生產(chǎn)能力，在機(jī)械水泵和排氣歧管領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位，隨著行業(yè)集中度迅速提升其龍頭效應(yīng)有望得到發(fā)揮。
民生證券研報(bào)指出，公司的傳統(tǒng)主業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展，機(jī)械水泵市占率穩(wěn)定在20%左右，有望長期保持龍頭地位，而高鎳化排氣歧管相比于傳統(tǒng)歧管附加值高、盈利能力強(qiáng)，公司高鎳化產(chǎn)品穩(wěn)定放量將持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。
今年以來，公司持續(xù)收到項(xiàng)目定點(diǎn)：1月12日與某國際汽車零部件公司簽訂《單獨(dú)供貨協(xié)議》，成為其渦輪增壓器殼體的單獨(dú)供應(yīng)商；3月14日與國際汽車公司簽訂《產(chǎn)品開發(fā)協(xié)議》，成為該客戶某電子水泵項(xiàng)目單獨(dú)供應(yīng)商；3月22日全資子公司獲得某自主品牌汽車公司子公司電動(dòng)油泵總成項(xiàng)目的定點(diǎn)；3月28日中標(biāo)某公司服務(wù)器系統(tǒng)、車載系統(tǒng)及充電樁等多個(gè)項(xiàng)目的電子水泵和熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品……
東方財(cái)富證券認(rèn)為，目前原材料價(jià)格如生鐵、鎳等有所回落，同時(shí)公司渦殼、排氣歧管、機(jī)械水泵等傳統(tǒng)產(chǎn)品訂單回暖，新能源業(yè)務(wù)如電子水泵系列產(chǎn)品、熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品等快速增長，業(yè)績(jī)有望逐季好轉(zhuǎn)。
加快布局新能源業(yè)務(wù)，產(chǎn)能建設(shè)步伐緊湊
對(duì)于造車企業(yè)和與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈而言，汽車電動(dòng)化勢(shì)不可擋，朝著新能源方向轉(zhuǎn)型和布局是必經(jīng)之路。
“雙碳”目標(biāo)提出后，我國汽車電動(dòng)化明顯提速，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年中國乘用車新能源滲透率達(dá)27.6%，同比提升超12個(gè)百分點(diǎn)。在此帶動(dòng)下新能源熱管理市場(chǎng)空間持續(xù)提升，2021年我國新能源電子水泵市場(chǎng)規(guī)模約為26.3 億元。
相比于單價(jià)100至200元的傳統(tǒng)機(jī)械水泵，電子控制水泵單價(jià)為200至300元。與此同時(shí)，新能源汽車由于需要對(duì)三電系統(tǒng)進(jìn)行精確的溫度控制，在使用水冷的情況下每輛車需要2-5 個(gè)電子水泵。量?jī)r(jià)齊升，布局電子水泵領(lǐng)域已經(jīng)是行業(yè)的不二選擇。
在此背景下，飛龍股份看準(zhǔn)機(jī)遇，2009年聯(lián)合高校開始研發(fā)電子水泵，2016年底成立上海飛龍和蕪湖飛龍研究院兩家新能源研發(fā)中心，拓展業(yè)務(wù)至新能源汽車領(lǐng)域，歷經(jīng)10多年開發(fā)，已形成完備產(chǎn)品體系。
在新的一年里，飛龍股份持續(xù)推進(jìn)新能源熱管理領(lǐng)域產(chǎn)品布局，現(xiàn)已具備電子水泵和熱管理控制閥等新能源熱管理產(chǎn)品供貨能力，其中電子水泵功率平臺(tái)跨13W至16KW，在同行業(yè)中具備明顯優(yōu)勢(shì)。
除了縱向拓展新能源業(yè)務(wù)外，公司還橫向拓展熱管理模塊，聯(lián)動(dòng)電子水泵布局汽車?yán)鋮s系統(tǒng)。在新能源汽車各系統(tǒng)對(duì)工作環(huán)境的溫度要求更嚴(yán)格之際，熱管理市場(chǎng)或隨單車價(jià)值提升而獲得增長，據(jù)華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)的預(yù)測(cè)有望從2019年的157億元增至2025年的1278億元。
目前公司在穩(wěn)健發(fā)展汽車領(lǐng)域熱管理的基礎(chǔ)上，積極開展充電樁項(xiàng)目業(yè)務(wù)，同時(shí)著力開拓服務(wù)器、通信設(shè)備、5G基站、儲(chǔ)能、現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)器械和大型工程機(jī)械制造等民用領(lǐng)域，目前已有部分領(lǐng)域的項(xiàng)目開始發(fā)力。
現(xiàn)下，公司已經(jīng)與理想、零跑、奇瑞、吉利、上汽、廣汽埃安、蔚來、越南VINFAST等76家主機(jī)廠建立合作關(guān)系，去年銷量將超100萬只，今年的在手訂單超300萬只。
一邊是充足的在手訂單，另一邊是緊緊跟上節(jié)奏的產(chǎn)能建設(shè)。
3月16日，飛龍股份公告，公司收到深交所出具的《關(guān)于飛龍汽車部件股份有限公司申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》，深交所將按規(guī)定報(bào)中國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。此次定增公司計(jì)劃以不超過7.8億元用于新能源冷卻部件產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì)2024年完成驗(yàn)收。
項(xiàng)目投產(chǎn)后將帶來電子水泵600萬只/年、熱管理部件560萬只/年的新增產(chǎn)能。根據(jù)公司測(cè)算，定增項(xiàng)目滿產(chǎn)后將貢獻(xiàn)營收27.8億元，新能源業(yè)務(wù)總營收有望達(dá)31.6億元，顯著拓展業(yè)績(jī)成長邊界。
以第一季度的亮眼業(yè)績(jī)?yōu)槠瘘c(diǎn)，飛龍股份持續(xù)擴(kuò)張優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、布局新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)，加上原料價(jià)格降溫和商用車復(fù)蘇的影響，今年有望交出一份完美的業(yè)績(jī)答卷！
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