《投資者網(wǎng)》謝亦楠
編輯 吳悅
“未來是否會出現(xiàn)產(chǎn)能缺口？”今年8月以來，突發(fā)干旱天氣加劇鋰礦供給端矛盾，促使鋰價再度走高，緊接著汽車產(chǎn)業(yè)鏈又步入“金九銀十”消費旺季，供需拉扯下鋰鹽維持上漲趨勢，引發(fā)眾多投資者的擔(dān)憂。
(資料圖片僅供參考)
天風(fēng)證券研報顯示，南美國家正在進(jìn)一步掌控鋰礦的定價權(quán)，一旦協(xié)議達(dá)成，不會輕易讓鋰價回到2020年的歷史低位水平，國內(nèi)碳酸鋰的成本壓力或?qū)㈤L期存在。
洞察市場趨勢之下，東陽光（600673.SH）再次宣布延伸生產(chǎn)鏈。11月7日，東陽光控股子公司獅溪煤業(yè)與廣汽集團控股子公司廣汽零部件、遵義能源共同投資設(shè)立合資公司，從事相關(guān)礦產(chǎn)地質(zhì)勘查和礦產(chǎn)資源的投資管理經(jīng)營。
合資公司成立后，將有序推進(jìn)取得貴州省遵義市桐梓縣獅溪鎮(zhèn)鋁多金屬（鋰資源）礦床礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)，并實施礦產(chǎn)地質(zhì)勘查及后續(xù)采礦權(quán)的獲取。
桐梓縣轄區(qū)擁有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，該轄區(qū)礦產(chǎn)資源達(dá)34種，憑借其高儲量、好品質(zhì)的鋰礦，中國的鋰制品價格有望擺脫受制于人的局面。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中國已是世界鋰制品消耗量最大的國家，東陽光此次突破上游鋰資源瓶頸，隨著庫存出清和新礦投產(chǎn)，公司毛利率將持續(xù)改善。
供需兩側(cè)驅(qū)動提價
新能源汽車下游整車端需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展周期。中國汽車工業(yè)協(xié)會顯示，截至9月末，今年新能源車銷量累計完成456.7萬輛，大幅超越2021全年新能源車市場銷量總和。
另一方面，行業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)，海外的鋰礦資源呈現(xiàn)收緊狀態(tài)，碳酸鋰價格一路飆升。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，11月7日，電池級碳酸鋰均價57.6萬元/噸，當(dāng)日上漲0.35萬元/噸，而在2020年6月，電池級碳酸鋰均價4.1萬元/噸，兩年多時間，暴漲了約13倍。
考慮到四季度終端車企需求旺季、補貼退坡沖量預(yù)期，疊加鋰資源供應(yīng)緊張的局面，年底前鋰價看漲情緒濃厚，國金證券預(yù)測年底鋰鹽或?qū)⒅苯油黄?0萬元/噸。
現(xiàn)階段儲能電池近八成采用的都是磷酸鐵鋰電池，也就是說，儲能鏈和新能源汽車鏈共同搶奪鋰資源，這在短期內(nèi)進(jìn)一步加劇鋰資源荒。
面對行業(yè)動蕩，行業(yè)展開了一場大討論。市場人士普遍認(rèn)為，電池成本過高，我國新能源行業(yè)所需的鋰礦資源對進(jìn)口依賴度仍然較大，布局上游是長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。
完善鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈
這場電動汽車代替燃油汽車的新能源革命，本質(zhì)上是金屬鋰代替石油的革命。
為了控制原材料成本同時穩(wěn)定供應(yīng)鏈，越來越多車企將投資鋰礦的目光從海外市場轉(zhuǎn)向國內(nèi)，本土鋰礦的勘探和開采正在成為車企關(guān)注的焦點。
11月7日，東陽光發(fā)布公告，子公司獅溪煤業(yè)于當(dāng)日與廣汽零部件、遵義能源簽署了《合資合同》，擬設(shè)立合資公司貴州省東陽光新能源科技有限公司，推進(jìn)取得貴州省遵義市桐梓縣獅溪鎮(zhèn)鋁多金屬（鋰資源）礦床礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)，并實施礦產(chǎn)地質(zhì)勘查及后續(xù)采礦權(quán)的獲取。
除了產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)優(yōu)勢，在國外掌握定價權(quán)的背景下，汽車廠可以擁有穩(wěn)定的原料供應(yīng)，防止被電池廠要挾，并增強議價能力。這也是廣汽集團本次牽手東陽光重要原因。
“本次合作有利于進(jìn)一步完善公司在鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，鞏固新能源材料的供應(yīng)保障能力，有利于進(jìn)一步提高公司的核心競爭力和持續(xù)盈利能力。”
鋰資源的分布高度集中。60%以鹽湖鋰礦的形式，分布在南美的智利、阿根廷和玻利維亞地區(qū)；其余多以礦山鋰礦的形式，分布在全球各地，貴州省遵義市桐梓縣就是其中之一。
桐梓縣轄區(qū)擁有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源。據(jù)公開資料，桐梓縣轄區(qū)礦產(chǎn)資源達(dá)34種，是全國100個重點產(chǎn)煤大縣之一。煤炭遠(yuǎn)景儲量60億噸，探明儲量47億噸，是貴州的十分之一，主要有石灰石、硫鐵礦、大理石、鉀礦等，均具有很高的開采價值。
貴州大學(xué)教授楊瑞東論文顯示，發(fā)現(xiàn)桐梓、金沙上二疊統(tǒng)龍?zhí)督M煤層富含鋰、稀土元素，金沙和桐梓煤礦煤中稀土元素總量范圍分別為137-723μg/g（微克/克）和181-862μg/g，煤中鋰元素含量范圍分別為55-72μg/g和113-253μg/g,其含量遠(yuǎn)高于我國煤中稀土平均值(138μg/g)和鋰平均值(31.8μg/g)，“該區(qū)域煤層及圍巖具有關(guān)鍵金屬元素礦床找礦前景。”
因其優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，貴州省新型工業(yè)化工作領(lǐng)導(dǎo)小組今年印發(fā)《2022年推進(jìn)貴州省新能源電池及材料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，到2025年，完成全省以鋰資源為主的新能源電池及材料產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)所需的主要礦產(chǎn)資源調(diào)查評價及勘查，提供找礦靶區(qū)30處。提級和新增鋰資源50萬噸、磷礦資源2億噸、錳礦1.5億噸、鋁土礦6000萬噸、螢石200萬噸、鎳礦10萬噸、硫鐵礦(熱液型)300萬噸，為我省新能源電池及材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供礦產(chǎn)資源保障。
鋰行業(yè)權(quán)威咨詢機構(gòu)Roskill預(yù)計，隨著新能源汽車、儲能和5G等新興產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，市場對鋰產(chǎn)品的需求將持續(xù)保持增長勢態(tài)，行業(yè)將保持長期景氣狀態(tài)。
得鋰資源得天下，研究人士同時指出，產(chǎn)業(yè)瓶頸已經(jīng)從鋰礦產(chǎn)能，轉(zhuǎn)移至能否滿足頂級汽車廠商的供應(yīng)鏈需求。未來比的不再是哪家企業(yè)礦多，而是誰的技術(shù)更強，產(chǎn)品質(zhì)量更好。
近年來，東陽光技術(shù)研發(fā)持續(xù)突破。近三年來，公司研發(fā)支出分別達(dá)到5.8億元、6億元、6.6億元，在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。
憑借多年的積累，公司研究院被評為國家技術(shù)中心（“廣東省工程技術(shù)研發(fā)中心”），并在研發(fā)方面不斷取得突破。
其中，“固態(tài)電容器用高速變頻低壓軟態(tài)腐蝕箔關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用”獲廣東省科技進(jìn)步二等獎；“高比容固態(tài)電容器低壓軟態(tài)腐蝕箔高速制造關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”獲2021年中國電子元器件行業(yè)協(xié)會科技進(jìn)步二等獎;“鋁電解電容器用高性能陽極氧化膜制造技術(shù)及應(yīng)用” 榮獲2021年廣東省電子信息協(xié)會科技進(jìn)步一等獎。
申萬宏源證券最新研報分析，公司立足產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)研一體持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品新產(chǎn)能落地，逐步成長為平臺型新材料龍頭。今年公司電極箔&電容器+電池鋁箔產(chǎn)能擴張持續(xù)推進(jìn)，戰(zhàn)略聚焦主線明確，2022年員工持股計劃激勵整體積極性，業(yè)績兌現(xiàn)確定性高。
新能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力
掌握上游資源，努力從源頭控制鋰資源，這是東陽光的核心策略之一。事實上，今年以來，公司在新能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。
民生證券最新研報顯示，東陽光積極布局電池鋁箔，“年產(chǎn)10萬噸低碳高端電池鋁箔項目”的一期將于2023年投產(chǎn)，新增產(chǎn)能5萬噸；二期將于2025年投產(chǎn)，新增產(chǎn)能5萬噸。隨著鋰電池上游原材料擴產(chǎn)項目逐步建設(shè)完成，下游新能源汽車電池景氣度持續(xù)向好，擴產(chǎn)項目的產(chǎn)能釋放將較為迅速。上述項目將有助于公司把握住新能源發(fā)展的歷史性機遇，未來業(yè)績有望保持高速增長。
在此背景下，東陽光業(yè)績節(jié)節(jié)高升。2021年，公司營收同比增長23.4%至128億元，歸母凈利潤同比增長110%至8.74億元。在前一年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，今年前三季度，公司歸母凈利潤更是達(dá)到7.15億元，同比增長130%，扣非凈利潤達(dá)到8.16億元，同比增長888.5%。
二級市場方面，截至今年前三季度末，基金機構(gòu)對公司的合計持股達(dá)到2.3億股，相比今年一季度的8624萬股大幅增加。今年第三季度，博時靈活配置基金增持2932.5萬股，中國人壽保險增持1090.8萬股。
與此同時，東陽光的現(xiàn)金流保持穩(wěn)健。2019年至2021年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額分別為22.16億元、12.9億元、18.64億元。
議價水平也在不斷提升。今年前三季度，公司應(yīng)收賬款從去年同期的23.7億元減少到17.27億元，預(yù)付款則從3.76億元增加到5.47億元，進(jìn)一步鎖定未來業(yè)績。
更引人注目的是其投資回報率。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）為7.68%，基本每股收益達(dá)到0.246元，在行業(yè)內(nèi)位列前列。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，東陽光的上游鋰資源剛剛啟動。隨著未來的控股和并表，公司營收、利潤規(guī)模或?qū)⒗^續(xù)提升。
新能源革命的大背景下，這場全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭，早已不只是幾家企業(yè)之間的攻城略地、你來我往那么簡單，它早已演變?yōu)檎麄€汽車工業(yè)背后的國家博弈。
正是有東陽光這樣的創(chuàng)新力量的不懈努力，中國才有了在汽車工業(yè)的下一個百年輝煌中爭先一把的底氣。（思維財經(jīng)出品）■