4月21日上午，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(下稱《意見》)正式公布。這意味著，以政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場化運(yùn)營為特點(diǎn)，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)(職業(yè))年金相銜接的“個(gè)人養(yǎng)老金”制度即將開啟。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金制度為養(yǎng)老金體系的第三支柱，意義深遠(yuǎn)。發(fā)展養(yǎng)老金第三支柱，可以增加養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模及其保障能力，提升基本養(yǎng)老保險(xiǎn)可持續(xù)發(fā)展能力。

4月21日，保險(xiǎn)板塊逆勢領(lǐng)漲。截至當(dāng)日收盤，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險(xiǎn)漲幅分別為1.09%、0.69%、0.68%、0.09%。其中，中國人壽報(bào)收25.88元/股，中國太保報(bào)收21.96元/股，中國平安報(bào)收46.22元/股。

解讀：賬戶制積累利于矯正養(yǎng)老體系結(jié)構(gòu)失衡，稅收優(yōu)惠利于擴(kuò)大第三支柱覆蓋率

個(gè)人養(yǎng)老金又被稱為養(yǎng)老第三支柱，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金或職業(yè)年金共同組成我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的“三大支柱”。《意見》明確，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度。

《意見》指出，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元。國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究負(fù)責(zé)人朱俊生表示，當(dāng)前我國養(yǎng)老金體系存在養(yǎng)老資產(chǎn)總量不足，難以適應(yīng)老齡化要求;養(yǎng)老金體系結(jié)構(gòu)性失衡，第一支柱獨(dú)大，第二、三支柱發(fā)展相對滯后;作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)可持續(xù)發(fā)展壓力大等問題。明確賬戶制積累模式，有利于短期儲(chǔ)蓄向長期養(yǎng)老資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，矯正養(yǎng)老金體系的結(jié)構(gòu)失衡，提升基本養(yǎng)老保險(xiǎn)可持續(xù)發(fā)展能力。

“隨著人口老齡化程度的加劇，中國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度贍養(yǎng)率，即領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)與繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)的人數(shù)之比逐漸提高，從2011年的31.65%上升至2019年提升至37.7%，上升了大約6個(gè)百分點(diǎn)。”朱俊生表示，加快發(fā)展第三支柱，實(shí)施養(yǎng)老金體系結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，可以促進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)可持續(xù)發(fā)展。

此外，稅收優(yōu)惠政策有利于提升需求與參加積極性，擴(kuò)大第三支柱覆蓋率。“繳費(fèi)上限的確定，一方面考慮到公平性，另一方面則考慮到稅收。”中國社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍告訴記者，個(gè)人養(yǎng)老金將有相應(yīng)的稅收政策支持，也就是說，繳費(fèi)部分有可能會(huì)免稅，如果額度太高會(huì)減少稅收收入。

證監(jiān)會(huì)：抓緊制定出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度

當(dāng)日，記者從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)獲悉，證監(jiān)會(huì)表示，將認(rèn)真貫徹落實(shí)《意見》精神，加快資本市場深化改革各項(xiàng)措施落地，抓緊制定出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，完善基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)建設(shè)，優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境;持續(xù)加強(qiáng)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員監(jiān)管力度，提升管理人管理能力和規(guī)范化運(yùn)作水平，強(qiáng)化投資者保護(hù)，保障養(yǎng)老金投資運(yùn)作安全規(guī)范，促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)提到，《意見》有助于加快構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展的新發(fā)展格局。資本市場將助力養(yǎng)老金分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金長期保值增值，積極應(yīng)對人口老齡化;養(yǎng)老金具有長期性、規(guī)范性和規(guī)模性，通過積極投資資本市場，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長期穩(wěn)定的發(fā)展資金。證監(jiān)會(huì)提出，公募基金行業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步勇?lián)鷷r(shí)代責(zé)任，切實(shí)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，著力提升投研能力，加強(qiáng)養(yǎng)老金融投教，力爭在服務(wù)國家養(yǎng)老事業(yè)上取得更大作為。

公募基金：參與金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品擴(kuò)圍，有助于促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶市場競爭

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金制度的落地，將擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品范圍，第三支柱覆蓋的范圍將逐步拓展至包括商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金產(chǎn)品、銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款等適合投資的金融產(chǎn)品，這將有助于促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶市場的競爭，豐富產(chǎn)品形態(tài)，從而增加公眾的選擇權(quán)，提高個(gè)人養(yǎng)老金賬戶市場的運(yùn)行效率。

“從個(gè)人層面，這也豐富了養(yǎng)老產(chǎn)品形態(tài)，為居民養(yǎng)老提供了更多選項(xiàng);從資本市場層面，同時(shí)也有助于促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶市場的競爭，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金與資本市場相互促進(jìn)的正向循環(huán)。”廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔础?/p>

南方基金表示，第三支柱的養(yǎng)老資金閉環(huán)管理，投資期限較長，有助于提升權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，提高養(yǎng)老資金整體長期收益的同時(shí)，有助于為資本市場引入長線穩(wěn)定型、配置型資金。

楊喆提到，目前主要有目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老FOF和目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF兩種類型，是適合普通投資者進(jìn)行養(yǎng)老金投資的選擇。其中，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老基金包括“穩(wěn)健”“平衡”“積極”三個(gè)不同的風(fēng)險(xiǎn)等級，管理人按照產(chǎn)品既定的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)進(jìn)行產(chǎn)品管理，該類型養(yǎng)老基金的收益風(fēng)險(xiǎn)特征比較明確，對于有明確風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以選擇目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老基金。目標(biāo)日期養(yǎng)老基金是基于投資者退休日期設(shè)計(jì)的基金，隨著退休日的臨近而逐步降低風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的配置比例，幫助投資者在年輕時(shí)多承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，隨著年齡增長逐漸降低風(fēng)險(xiǎn)。對于投資者來說，這個(gè)選擇也比較省心，只需根據(jù)自身退休日期，選擇對應(yīng)的目標(biāo)日期基金即可。

保險(xiǎn)：個(gè)人養(yǎng)老金市場初步形成跨業(yè)競爭格局

記者關(guān)注到，《意見》中的個(gè)人養(yǎng)老金投資中提到，參加人可以用繳納的個(gè)人養(yǎng)老金在符合規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)或者其依法合規(guī)委托的銷售渠道購買金融產(chǎn)品，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

采訪中，多家保險(xiǎn)企業(yè)也對個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)制度文件及配套細(xì)則的出臺(tái)表示期待。中國平安方面表示，保險(xiǎn)業(yè)作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要參與者，可以發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)開發(fā)設(shè)計(jì)、長期資金投資管理、醫(yī)療健康生態(tài)整合等專業(yè)能力，把握機(jī)遇，擔(dān)當(dāng)責(zé)任，豐富第三支柱建設(shè)，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展。

“公司積累了綜合金融一站式賬戶、養(yǎng)老年金產(chǎn)品運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)的投資管理能力等多方面優(yōu)勢，并在養(yǎng)老年金產(chǎn)品開發(fā)、高端養(yǎng)老和居家養(yǎng)老服務(wù)創(chuàng)新、養(yǎng)老金專業(yè)投資管理等領(lǐng)域率先布局，積累了良好的品牌優(yōu)勢和市場影響力。”平安方面表示。

某保險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在養(yǎng)老領(lǐng)域，銀行、保險(xiǎn)和公募基金是協(xié)同關(guān)系，基于各自定位滿足不同層次的需求。銀行和保險(xiǎn)在前端接觸的個(gè)人客戶數(shù)量及類型更加廣泛，居民滲透率較高，在投資者教育及個(gè)人養(yǎng)老金托管普及等方面具有渠道優(yōu)勢。“目前出臺(tái)的這個(gè)意見還是一個(gè)政策和框架，我們也期待具體的實(shí)施細(xì)則和落地舉措，并會(huì)緊跟上級公司的指導(dǎo)意見和決策部署，堅(jiān)決做好貫徹執(zhí)行。”該負(fù)責(zé)人說。

此前，在2021年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上，新華保險(xiǎn)黨委副書記、副總裁張泓指出，從頂層成立領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)小組，推動(dòng)壽險(xiǎn)主業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新，特別是加大與康養(yǎng)之間的融合性產(chǎn)品創(chuàng)新力度;二是籌劃組建康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營管理平臺(tái)，將目前已有的康養(yǎng)資源和未來希望建設(shè)的康養(yǎng)項(xiàng)目，進(jìn)行統(tǒng)籌管理、專業(yè)化運(yùn)營;三是在推動(dòng)過程中，聚焦高端客戶全生命周期服務(wù)，特別是養(yǎng)老社區(qū)與壽險(xiǎn)主業(yè)的高效協(xié)同;四是堅(jiān)持“輕、重資產(chǎn)相結(jié)合”的康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)布局;五是完善醫(yī)療健康布局，加強(qiáng)醫(yī)療資源的整合。

“對于險(xiǎn)企來說，接下來主要就是用好自身優(yōu)勢，做好服務(wù)、設(shè)計(jì)好的產(chǎn)品推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金落實(shí)。”中國社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍告訴記者。

“目前保險(xiǎn)、基金、銀行、信托等各類金融機(jī)構(gòu)正在通過不同的方式挖掘第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金市場，初步形成跨業(yè)競爭格局。”朱俊生表示，保險(xiǎn)業(yè)要發(fā)揮產(chǎn)品、分散長壽風(fēng)險(xiǎn)、與養(yǎng)老服務(wù)有機(jī)結(jié)合等方面的獨(dú)特優(yōu)勢，提升長期養(yǎng)老資金的投資收益率，成為第三支柱發(fā)展的核心力量。

朱俊生也提示道，隨著第三支柱政策框架的出臺(tái)，基金、銀行、信托等機(jī)構(gòu)都將參與個(gè)人養(yǎng)老金市場，投資收益是不同機(jī)構(gòu)之間競爭的核心，保險(xiǎn)業(yè)也將面臨很大挑戰(zhàn)。對此他認(rèn)為，可適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，提升養(yǎng)老資金投資收益率。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可拉長考核期限，優(yōu)化績效考核體制，完善對承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和責(zé)任匹配機(jī)制，倡導(dǎo)長期投資理念，提升投資能力，提高長期養(yǎng)老資金的投資回報(bào)。(記者 趙方圓 王楚涵)