4.5萬億舉債“蛋糕”切分完畢：多省調整預算，透露最新地方債投向

隨著4.5萬億元地方政府舉債限額分配至各省市，近期包括浙江、四川、河北等十多個省份已經依法調整預算，透露今年各省份新增舉債規模、資金分配和投向等重要內容。

作為穩經濟重要政策工具，目前地方政府發行新增債券約2.3萬億元，占全年額度比重剛過半。隨著各地相繼調整預算，以及當前穩增長訴求加大，多位財稅專家告訴第一財經，預計地方會加快發債，并提高債券資金使用效率，以推動經濟穩定在合理區間。

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舉債“蛋糕”切分完畢

受經濟下行、房地產市場調整等因素影響，近年來地方財政收入受到較大沖擊，為了促進經濟發展愈加依賴舉債。

地方政府舉債合法渠道是發行地方政府債券，而為了防控地方政府債務風險，全國地方發債額度由全國人大批準的限額下，具體由財政部根據各地財政實力、債務風險、項目需求等因素分配至31個省份、5個計劃單列市和新疆生產建設兵團。

各省市都積極向財政部爭取更多的發債額度，往年也出現一些省份人大代表公開建言增加當地發債額度。隨著近期財政部將全年新增債務限額（4.52萬億元）下達至各省份，按照預算法，增加舉債金額需要調整預算。

第一財經記者注意到，從5月下旬以來，河北、遼寧、北京、陜西、浙江、四川、江西、湖南、福建、青海、山西等十多個省市，由于獲得財政全年新增債務限額等，均調整了本級政府預算。其余省份也將有相同動作。

至此，今年各地新增舉債規模清晰。而從“舉債蛋糕”切分情況來看，經濟大省、財政強省依舊獲得更多的舉債額度。

從部分省市公開披露的預算調整方案報告來看，浙江今年新增債務限額為2940億元；四川和河北這一數字分別為2575億元和2393億元；江西、湖南、陜西、北京分別為1818億元、1730億元、1185億元、1117億元，均超千億。遼寧和青海今年新增債務限額為464億元和213億元。

不難發現，各地獲得的新增舉債規模有明顯差異。浙江、四川、河北等經濟大省財政實力強，債務風險相對低，在有符合發債條件的項目需求支撐下，獲得的額度較大。

比如，浙江經濟發達，財政收入規模位居全國第三（僅次于廣東、江蘇），2022年全省預計債務率（債務余額/綜合財力）為86.1%，明顯低于財政部設定的120%警戒線。今年浙江上報財政部專項債券需求審核通過率高達95%，位居全國前列。綜合下來，浙江跟往年一樣，獲得的新增債務限額位居全國前列。北京今年獲得的新增債務限額規模同比增長19%，這一增速明顯超過全國地方平均數（約3%）。

此前財政部公開表示，新增限額分配應當體現正向激勵原則，財政實力強、舉債空間大、債務風險低、債務管理績效好的地區多安排，財政實力弱、舉債空間小、債務風險高、債務管理績效差的地區少安排或不安排。

上述舉債限額是地方今年發行新增債券最高的額度，而為了穩經濟，動用全部限額基本成為各地選擇。

比如，四川省今年預算調整方案報告稱，為籌措資金支持經濟社會發展，省政府擬使用全部新增地方政府債務限額（2575億元）舉借債務。

各省市在獲得財政部下達的全年新增債務限額后，除了省市本級留存部分額度外，大部分還是會轉貸給市縣。從上述省市的預算調整報告來看，各省市在分配給市縣額度時，基本還是遵循前述財政實力、債務風險、項目需求等因素，但各地仍有側重，尤其是聚焦重點區域、重點項目。

比如，湖南對長株潭都市圈、自貿試驗區等重點區域及鐵路、高速公路等重點項目，切出部分政府債券額度定向支持。河北拿出300億元政府債券額度分配給雄安新區。北京拿出部分政府債券資金用于大興機場臨空經濟區、城際鐵路等國家戰略項目建設。四川政府債券額度分配則緊緊圍繞成渝地區雙城經濟圈建設等。

浙江今年新增地方政府債務省級預算調整方案說明中稱，今年擬預留用于市縣級的專項債務額度384億元。目前，對兩部委（財政部 發改委）均通過的項目清單中符合發行條件的項目已予以支持。考慮到今年國家相關部委調整專項債券項目儲備政策，實行分季度審核下達，建議預留一定額度，支持后兩季度審核通過的項目建設。

發債進度加快穩經濟

當前經濟持續復蘇，不過一些經濟指標走弱，部分專家建言積極財政政策應加力提效，以發揮逆周期調節效應，穩住經濟。

其中，部分接受第一財經采訪的經濟學家建議，一個重點是加快發行地方政府債券尤其是專項債券，以盡早形成實物工作量，發揮專項債帶動擴大有效投資、穩定宏觀經濟效應。

根據公開發債數據，截至6月11日，全國地方發行新增債券約2.3萬億元，其中新增專項債券發行規模近2萬億元。

浙江上述預算調整報告稱，今年浙江加快專項債券發行使用，截至目前，已發行新增專項債券838億元，支持了政府投資項目938個，較好地促進了浙江省經濟發展。

北京預算調整方案稱，將加快債券發行使用，第一時間向各區下達新增債務額度，指導各區嚴格履行預算調整法定程序。采取分批精準發行方式，合理安排發行計劃，節約資金成本。督促項目主管部門及資金使用單位，依法合規加快資金使用。定期通報各區支出進度，推動項目盡快形成實物工作量。

今年整體來看，地方發債進度比較快。其中福建省財政廳近日表示，隨著6月8日成功發行新增政府債券561.49億元，除廈門自發自還部分外，今年財政部下達福建省的新增政府債務限額已全部發行完畢，福建省成為全國首個完成全年新增政府債券發行任務的省份。

多位財稅專家告訴第一財經，預計今年3.8萬億元新增專項債將基本在前三季度完成發行，資金將盡快投向市政、產業園、交通、棚戶區改造、社會事業等重大工程項目中，形成實物工作量，充分發揮專項債穩經濟效應。