作 者丨葉麥穗

編 輯丨張星

圖 源丨圖蟲

(資料圖片僅供參考)

中小銀行的資金困局待解。面對(duì)已到贖回期的二級(jí)資本債，又有銀行宣布放棄贖回。日前山東榮成農(nóng)商銀行表示，將不行使二級(jí)資本債贖回權(quán)。截至目前，已有9家銀行在年內(nèi)沒(méi)有選擇贖回二級(jí)資本債。從放棄贖回的銀行規(guī)模來(lái)看，多數(shù)都是規(guī)模較小的地方銀行，這在一定程度上也折射出中小銀行補(bǔ)充資本渠道單一，融資困難的窘境。

農(nóng)商行成放棄行使贖回權(quán)的大多數(shù)

11月18日，榮成農(nóng)商銀行發(fā)布公告稱，將不行使其發(fā)行的2017二級(jí)資本債（第一期）贖回選擇權(quán)，對(duì)未贖回債券將按時(shí)進(jìn)行付息。資料顯示，榮成農(nóng)商銀行曾于2017年12月15日發(fā)行二級(jí)資本債，發(fā)行總額3億元，債券利率為6%。

而就在不久前，9月30日，滁州皖東農(nóng)村商業(yè)銀行也曾公告稱，“17皖東農(nóng)商二級(jí)01”不行使贖回選擇權(quán)，未贖回部分債券利率為6.00%。

今年以來(lái)，越來(lái)越多的銀行在發(fā)行二級(jí)資本債第5年時(shí)選擇放棄贖回。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除了上述兩家銀行之外，已有7家銀行選擇在債券贖回期到期后不進(jìn)行贖回操作。9家銀行中農(nóng)商行數(shù)量高達(dá)8家，山西銀行是其中僅有的一家城商行。

圖源：東吳證券

今年4月26日，山西銀行對(duì)外披露公告，晉城銀行曾于2017年發(fā)行總額為10億元的二級(jí)資本債，債券利率為5%。“該債券設(shè)置了一次發(fā)行人選擇提前贖回權(quán)，在行使贖回權(quán)后發(fā)行人的資本水平仍滿足銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的監(jiān)管資本要求的情況下，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)事先準(zhǔn)，發(fā)行人可以選擇在本期債券設(shè)置提前贖回權(quán)的計(jì)息年度的最后一日，按面值一次性部分或全部贖回本期債券。根據(jù)發(fā)行人新設(shè)合并實(shí)際情況，決定不行使本期債券贖回權(quán)。”

資料顯示，2021年4月份，晉城銀行與大同銀行、長(zhǎng)治銀行、晉中銀行、陽(yáng)泉市商業(yè)銀行合并重組設(shè)立山西銀行。原各家銀行相關(guān)業(yè)務(wù)、債權(quán)債務(wù)關(guān)系均由山西銀行承繼，已簽署的合同、協(xié)議繼續(xù)有效。

所謂二級(jí)資本債，是商業(yè)銀行為增加二級(jí)資本公開(kāi)發(fā)行的債券。根據(jù)巴塞爾協(xié)定，商業(yè)銀行資本由一級(jí)資本和二級(jí)資本甚至三級(jí)資本構(gòu)成。二級(jí)資本亦稱附屬資本或補(bǔ)充資本，是商業(yè)銀行資本基礎(chǔ)中扣除核心資本之外的其它資本成份，是反映銀行資本充足狀況的指標(biāo)。對(duì)于銀行二級(jí)資本債券的發(fā)行，既可以解決長(zhǎng)期資金的來(lái)源問(wèn)題，還將直接作用于下一步的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?jiān)诮邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，銀行發(fā)行二級(jí)資本債的發(fā)行期一般是10年期，發(fā)行同時(shí)會(huì)計(jì)入減計(jì)條款，即二級(jí)資本債在到期日以前最后的5年計(jì)入二級(jí)資本的金額逐年減計(jì)，如果銀行不進(jìn)行贖回，資本補(bǔ)充會(huì)逐年稀釋。而今年來(lái)多家銀行在第五年選擇放棄贖回，主要是由于沒(méi)有同等質(zhì)量或更高質(zhì)的資本替換被贖回的二級(jí)資本債，才能完成資金收入的可持續(xù)性；其次贖回后資本水平明顯高于規(guī)定的監(jiān)管資本要求，無(wú)法滿足則會(huì)選擇放棄贖回，維持其資本充足率；最后，再融資難度加大，無(wú)法持續(xù)發(fā)行也是可能發(fā)生不贖回的原因。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，不提前贖回的二級(jí)資本債券尚未到期，不進(jìn)行提前贖回，符合相關(guān)規(guī)定，并非違約行為。不提前贖回，主要是為了維持本行資本充足率不下降，使資本充足率滿足監(jiān)管指標(biāo)要求。提前贖回二級(jí)資本債之后，在沒(méi)有新的資本補(bǔ)充來(lái)源的情況下，銀行資本充足率會(huì)有所下降。如果銀行資本充足率接近監(jiān)管指標(biāo)要求，應(yīng)選擇不提前贖回。

補(bǔ)充資本渠道較為單一

從放棄贖回二級(jí)資本債的銀行規(guī)模來(lái)看，多數(shù)都是規(guī)模較小的地方銀行，因此所發(fā)行二級(jí)資本債額度也都不大，除山西銀行（晉城銀行）的發(fā)債規(guī)模在10億元外，其余8家銀行的發(fā)行額度在1億元至5億元不等，債券利率則在5%至6%。

市場(chǎng)認(rèn)為這類銀行選擇放棄贖回，其實(shí)也是中小銀行目前補(bǔ)充資本渠道單一，融資困難的折射。

賀金龍?zhí)寡裕袌?chǎng)宏觀環(huán)境對(duì)不同銀行類型發(fā)行的二級(jí)資本債有不同的影響，對(duì)于農(nóng)商行，城商行，在風(fēng)險(xiǎn)管理上，尤其是資本充足率上，中小銀行受銀行本身利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢以及表外非標(biāo)加速回表的影響更大，補(bǔ)充資本壓力較大，二級(jí)資本債減計(jì)和不贖回則更常見(jiàn)。

不過(guò)賀金龍也認(rèn)為，不贖回二級(jí)資本債也是只是不得已而為之。不贖回的二級(jí)資本債會(huì)拉長(zhǎng)期限，從而拉長(zhǎng)債券久期，加大期限錯(cuò)配和估值風(fēng)險(xiǎn)，因此可能會(huì)出現(xiàn)利差跳升現(xiàn)象。并且多數(shù)不贖回二級(jí)資本債的銀行存在在所在區(qū)域再融資困難的特點(diǎn)，這些銀行未來(lái)的發(fā)債成本和票息收益會(huì)上升。

“盡管近年來(lái)，金融管理部門采取政策措施，創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具，支持商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本。但對(duì)非上市中小銀行而言，資本補(bǔ)充工具仍然匱乏，一般通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充二級(jí)資本，可以使用的一級(jí)資本工具更是有限，這對(duì)中小銀行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)一定影響。不提前贖回二級(jí)資本債券只是權(quán)宜之計(jì)。為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，銀行迫切需要拓寬資本補(bǔ)充渠道，加大資本補(bǔ)充力度。”董希淼表示。

董希淼認(rèn)為，下一步，還應(yīng)加快建立商業(yè)銀行資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制。一方面，銀行需要內(nèi)外源相結(jié)合進(jìn)行資本補(bǔ)充。內(nèi)源性資本補(bǔ)充主要依靠提升盈利能力，通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本，并適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。外源性資本補(bǔ)充需要從審慎角度出發(fā)，根據(jù)市場(chǎng)情況統(tǒng)籌運(yùn)用境內(nèi)外各類資本工具適當(dāng)補(bǔ)充，比如適時(shí)通過(guò)優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級(jí)資本債等資本工具補(bǔ)充資本。金融管理部門要加強(qiáng)協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌配合，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行補(bǔ)充資本的支持力度。特別是要采取必要的增信措施，支持非上市的中小銀行拓寬資本補(bǔ)充渠道，不斷增強(qiáng)資本實(shí)力和穩(wěn)健發(fā)展能力。

在中小銀行在對(duì)提前贖回說(shuō)“不”的同時(shí)，大型銀行或上市銀行則選擇贖回。

浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行11月21日公告稱：2017年11月，本行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了10年期的“2017年第三期浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司二級(jí)資本債券”（以下簡(jiǎn)稱“本期債券”），發(fā)行規(guī)模為人民幣7億元。根據(jù)本期債券募集說(shuō)明書相關(guān)條款的規(guī)定，本期債券設(shè)有發(fā)行人贖回選擇權(quán)，發(fā)行人有權(quán)在本期債券第五個(gè)計(jì)息年度的最后一日，即2022年11月20日（因非工作日，實(shí)際兌付日順延至2022年11月21日）按面值一次性部分或全部贖回本期債券。

而就在不久前常熟銀行也全額贖回了10億元二級(jí)資本債。

本期編輯 江佩佩 實(shí)習(xí)生 吳梓楹