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本周黑色板塊延續了 11 月以來的上漲行情，近兩周出現了加速上漲，我們認為這是宏觀預期與產業現實的共振：

鋼材仍然處于上漲驅動中。短期看，需重點關注中央經濟工作會議對地產的態度，存在低于預期的可能。地產政策存證偽風險，以及感染人數上升在情緒上或將對期價產生壓制作用，我們建議多頭逐步落袋為安。中長期看，明年經濟將進入到復蘇周期，在需求旺季來臨前，穩增長預期推動期價上行的邏輯將持續，我們建議空倉者關注逢低買入的機會。

鐵礦方面，近期持續偏強運行，期現交投情緒回升。展望后市，我們認為此次反彈的關鍵是宏觀層面的政策刺激；疊加高爐復產及補庫預期，驅動原料價格向上，但仍需關注鋼材的真實需求，及鋼廠冬儲進程。

雙焦方面，目前市場情緒較為積極，盤面估值修復完全，冬儲補庫強預期下，鋼廠原料低庫存或將放大價格彈性；雙焦上方空間依舊受焦化及鋼廠生產利潤制約，需重點關注鋼材現實需求和累庫高度。

玻堿方面，玻璃基本面寬松格局難以改變，且年底庫存大概率處于高位水平，對玻璃價格有著強烈的壓制作用，警惕情緒回落后重新交易弱現實邏輯；純堿上漲驅動一方面由于下游玻璃好轉，另一方面由于整體宏觀預期回暖，遠月基本面仍舊健康。繼續上行需看到基本面進一步偏緊或玻璃需求持續好轉，警惕玻璃計劃外冷修帶來的下行風險。

風險因素：終端需求提升(上行風險)；刺激政策斷檔(下行風險)。

（文章來源：中信期貨）