春節(jié)后是豬肉消費傳統(tǒng)淡季，連跌三個月的豬價繼進入過度下跌二級預(yù)警區(qū)間，長假后又遭遇“開工跌”。
1月30日，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，16日~20日當周，全國平均豬糧比價為5.48:1，連續(xù)三周處于5:1~6:1之間，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。
與此同時，中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月30日，全國生豬(外三元)價格報15.1元/公斤，較前日下跌0.42元/公斤，環(huán)比下跌16.94%，較去年10月價格高點已跌去47%。
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跌跌不休之下，全行業(yè)再度陷入階段性虧損階段。從能繁母豬產(chǎn)能看，料今年生豬產(chǎn)能同比小幅增長，需求則成為豬價走勢的重要因素，也關(guān)系到上市豬企的業(yè)績修復(fù)。
大豬產(chǎn)能尚未消化，生豬價格二次探底
2023年1月份，因豬價走勢低迷，全行業(yè)進入階段性虧損。數(shù)據(jù)顯示，1月份全國生豬均價15.46元/公斤，環(huán)比下跌23.6%，同比上漲5.8%。1月自繁自養(yǎng)平均虧損264元/頭，環(huán)比下滑510元/頭，同比下滑15元/頭；外購仔豬育肥平均虧損355元/頭。
回顧春節(jié)長假前后的豬價表現(xiàn)，走勢多為弱震蕩。節(jié)前一周受備貨需求提振，豬價持續(xù)上漲，但因終端需求有限、供給相對充沛，價格漲幅受限。長假期間，生豬出欄與屠宰開工量較低，支撐豬價小幅攀升。春節(jié)后往往是豬肉消費淡季，下游需求縮減，養(yǎng)殖與屠宰端逐步恢復(fù)至正常出欄與開工水平，供大于求導(dǎo)致豬價再度走低。
豬價連跌不止使得生豬二次育肥已處于虧損狀態(tài)，自繁自養(yǎng)徘徊于盈虧平衡點。華西證券的研報認為，預(yù)計短期內(nèi)生豬價格將震蕩小幅回調(diào)，偏弱運行，豬價再度陷入虧損區(qū)間，新一輪產(chǎn)能去化開啟，預(yù)計2023年下半年有望扭虧為盈。
節(jié)后的豬價走勢還需要關(guān)注哪些方面？一位養(yǎng)殖行業(yè)分析師對第一財經(jīng)表示，考慮到豬價已經(jīng)跌至過度下跌二級預(yù)警區(qū)間，政策或會隨時發(fā)力啟動收儲，價格下跌空間或有限，但也不排除二次探底的情況發(fā)生，大豬尚未消化完畢的產(chǎn)能去化是關(guān)鍵。
“由于今年春節(jié)前疫情感染高峰等因素，豬肉需求是不足的。節(jié)前部分大豬還沒被消化，使得節(jié)后供給端壓力持續(xù)，并對豬價造成抑制。節(jié)后，豬肉銷量下滑是常態(tài)，屠宰企業(yè)沒有必要再大量收豬，更不會高價收豬。”上述分析師說，“目前看，大豬供給的消化進度與產(chǎn)能去化進展是豬價短中期走勢的關(guān)鍵指標，考慮到一季度是豬肉消費淡季，豬價走勢或偏弱勢。”
需求將成上市豬企業(yè)績修復(fù)關(guān)鍵
2022年，大級別豬周期并未出現(xiàn)，豬價全年一波多折，行業(yè)盈利情況整體低迷。進入2023年，若全行業(yè)繼1月份后持續(xù)虧損，盈利低迷跨度較長將使高成本產(chǎn)能上市豬企的現(xiàn)金流消耗持續(xù)加大。
以踩錯周期節(jié)奏的正邦科技(002157.SZ)為例，公司盈利低迷期生豬出欄規(guī)模呈現(xiàn)負增長。2022年，正邦科技累計銷售生豬844.65萬頭，上年同期為1492.67萬頭，同比下降43.41%；累計銷售收入89.54億元，同比下降69.87%。
值得注意的是，正邦科技已是資不抵債，短期償債缺口超百億元，公司此前公告稱，預(yù)計2022年度期末凈資產(chǎn)為負值，“可能被深圳證券交易所實施退市風(fēng)險警示”。
業(yè)內(nèi)多方觀點表示，若全行業(yè)產(chǎn)能再次出現(xiàn)下行，豬肉供小于求有望推動新一輪豬周期實質(zhì)性開啟。
經(jīng)歷四年的產(chǎn)能修復(fù)，豬行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)至非瘟前的水平，2022年出欄數(shù)量超過2018年水平。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2022年全國生豬出欄量達69995萬頭，相比2021年增長2867萬頭，同比增長4.3%。
能繁母豬是豬肉遠期供需的關(guān)鍵指標。截至2022年末，生豬存欄45256萬頭，同比增長0.7%。其中，能繁殖母豬存欄4390萬頭，增加62萬頭，增長1.4%。由于能繁母豬產(chǎn)能保持穩(wěn)中略增態(tài)勢，預(yù)計后期生豬產(chǎn)能相對充足，2023年出欄或相對繼續(xù)小增。
頭部上市豬企在超額完成了2022年既定的出欄規(guī)模目標后，大多預(yù)計今年產(chǎn)能將有所增長。龍頭股牧原股份(002714.SZ)2022年共銷售生豬6120.1萬頭，其中商品豬5529.6萬頭，仔豬555.8萬頭，種豬34.6萬頭，累計實現(xiàn)銷售收入1197.63億元。12月份銷售生豬602.7萬頭(其中仔豬銷售4.8萬頭)，銷售收入131.75億元。
老牌豬企溫氏股份(300498.SZ)和新希望(000876.SZ)、小市值豬企唐人神(002567.SZ)等2022年生豬出欄增速居前的上市豬企也表示，2023年的產(chǎn)能有望進一步增加。
前述分析師對記者表示，階段性虧損使得產(chǎn)能去化預(yù)期有望升溫。近兩個月豬肉漲跌振幅較大，且持續(xù)位于盈虧平衡點下方，使得能繁母豬存欄持續(xù)去化，能繁母豬存欄環(huán)比增幅有望收窄?！案匾氖切枨?，目前時點去推測產(chǎn)能去化的程度具有較大不確定性。去年末，豬肉價格快速下跌主要是因為需求超預(yù)期下滑，我們預(yù)計，隨著需求恢復(fù)正常，豬價有望企穩(wěn)回升，需求變化或成為影響2023年豬價走勢的重要因素之一?！痹摲治鰩煼Q。
（文章來源：第一財經(jīng)）