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甲醇

從資金情緒來看，自2021年動力煤期貨限倉后甲醇期貨因日內成交量和持倉量的優勢備受資金青睞，因此在甲醇期貨持倉中一部分資金交易動力煤的供需。近兩年甲醇單邊價格的波動也會受到動力煤情緒的影響，尤其2023年春節后甲醇期貨就是動力煤供需博弈的“代言人”。

從成本端影響來看，上周初港口動力煤價格已企穩，隨即后半周坑口動力煤價格也止跌反彈，也就限制甲醇期貨的進一步下跌，但資金對動力煤高庫存、弱供需偏空的預期一直壓制甲醇盤面維持低位震蕩。

從高頻數據來看，近期投機資金與甲醇產業端的博弈分別在不同的維度上體現，春節后甲醇現貨基差、月間價差和單邊價格進入一個較為扭曲的局面。節后做空動力煤供需的資金涌入期貨盤面造成甲醇單邊價格持續下行，但月差、基差卻暗流涌進相對強勢。投機資金對甲醇單邊價格的壓制也間接導致港口現貨基差有較大的“水分”，因此期貨盤面企穩后港口基差也明顯走弱，但甲醇自身基本面近強遠弱的格局在月間價差上體現淋漓盡致。

整體來看，阿拉善事件的突發導致市場對原料端煤炭開發安監強化的利多與動力煤長期供需弱預期的利空得到了均衡，甲醇單邊價格將進入階段性震蕩偏強的局面。

乙二醇

春節之后隨著煤價回落，煤制乙二醇利潤持續修復，在全年煤價重心下降的預期下，近期部分長停合成氣法裝置有重啟計劃。從CCF統計的裝置動態來看，新疆天盈15萬噸裝置于2022年8月停車，2月下已經重啟；安徽紅四方30萬噸合成氣法裝置于2022年11月停車，也已經于近期重啟；除此之外，新杭能源40萬噸裝置2月上更換催化劑降負，預計月底提負。3月份之后，山西壽陽20萬噸、河南永城二期20萬噸、廣西華誼20萬噸和新疆廣匯40萬噸裝置，共計100萬噸裝置都有重啟計劃。但以上裝置的重啟的重要前提之一是合成氣法的效益向好，如果化工煤價格出現大幅上漲導致現金流再度大幅下滑，則以上裝置的重啟計劃可能會有調整。

合成氣法制乙二醇目前占國內產能的35%以上，產量占比3成附近。乙烯法深度虧損導致幾套大裝置有轉產計劃，乙烯法開工有下降預期，而合成氣法因利潤修復有提負預期。如果合成氣法的提負預期推遲，疊加春檢導致的減產，可能令乙二醇的供需格局提前轉好，為利多影響。

整體看，事件發生后對乙二醇有短暫的心態上的提振，但能否帶來持續的提振還要看事件的后續進展及煤價的走勢。

（文章來源：國投安信期貨）