1月28日晚,跨境通發布公告稱,將出售子公司帕拓遜不低于60%的股權,受讓方包括鄧少煒、劉永成、小米等。1月29日晚,跨境通公布業績,預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為10,000萬元-15,000萬元,預計營業收入165億-175億。

帕拓遜是一家以出口消費電子類產品為主營業務的公司,主要產品涉及3C數碼、戶外運動、智能家居等領域,近兩年的業績一直較為穩定,資產質量尚可。在剝離帕拓遜不低于60%的股權后,跨境通旗下仍有環球易購自營平臺、自營品牌,以及優壹電商,基本盤穩固。跨境通此次出售帕拓遜,有可能獲得估值收益,從這個角度來分析,2021年的業績也有一定保障。

對于跨境通來說,近兩年來公司發展一路坎坷,出售子公司也實屬無奈之舉。2019年報的大額資產減值使得公司當期利潤錄得虧損27億,也因此引發股價大幅波動,資金鏈也受到一定沖擊。

由于跨境電商行業運營依賴資金,若資金鏈出現問題,各項業務難以順利開展。跨境通在公告中稱,公司自2018年受流動性趨緊及外部融資政策收緊影響,2020年被資金渠道減資逾7億元,使得公司旺季未能如預期進行廣告投放和促銷推廣。而本次出售子公司所獲得的資金,能極大地緩解公司資金壓力,從而保障公司在2021年的各項業務順利開展。

事實上,對于跨境電商公司來說,2020年是充滿機遇的一年。受疫情影響,海外電商滲透率進一步提升,各國跨境電商平臺交易額大幅提升。相比于中國電商平臺高度集中的情況,海外市場普遍電商集中度較低,跨境行業格局分散,長尾平臺、獨立站等有一定的競爭空間。其中,歐美市場成熟穩定,東南亞市場快速崛起,平均電商滲透率僅有2.5%,存在較大提升空間。目前,東南亞電商處于高速擴張期,2019~2025年有望以超過20%的復合增速持續增長。

跨境通擁有自營獨立站(Gearbest, ZAFUL),還有品類齊全、利潤率較高的自有品牌矩陣,包括3C類、家居類、安防類、儲能類等等,在2019年前增長都非常快。由于受到資金鏈的影響,相關獨立站與自有品牌近兩年的發展處于停滯的狀態,遠遠落后于競爭對手。

以ZAFUL的競爭對手SHEIN為例,據消息報道,SHEIN2020年的營收接近100億美元(約合653億人民幣),連續第八年實現超過100%的增長。而處在同一賽道的ZAFUL,此前都是同步快速增長,但今年由于受到上市公司資金問題的拖累,并沒有取得很好的增長。若能得到資金的助力,相信在2021的市場上會有更好表現。

對于跨境通來說,當前的問題就是迅速重整旗鼓,并且為接下來幾年的發展做好布局。當前行業東風仍在,跨境通今年一系列的動作,也表明股東與管理層是非常積極地在處理歷史遺留問題,而手上也依然有優壹電商、自營站、自有品牌等不錯的牌,因此,2021年,對跨境通來說,是充滿機遇與挑戰的一年,抓住了,就有可能重回巔峰,再現A股跨境電商龍頭的風采。

最后看看股價,從估值方面分析,跨境通2020年依然實現了170億左右的營收,當前市值68億,市銷率約為0.4左右,市凈率也才1.3左右,股價已經跌無可跌,逼近每股凈資產。若公司能夠嚴控成本,扭虧為盈,重回2017-2018年的狀態,實現5-6億的年利潤,當前的估值可以說非常便宜,存在翻倍空間。但這一切,都取決于公司是否能在2021這一年抓住機遇,打出漂亮的翻身仗。

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