證監會12月2日發布通知，同意廣州期貨交易所(以下簡稱廣期所)開展工業硅期貨及期權交易。工業硅期貨和期權是廣州期貨交易所掛牌交易的首個品種。

實際上，作為火爆的多晶硅上游環節，工業硅近年來價格波動較大，隨著期貨期權交易開啟，上下游企業可通過套期保值，實現利潤鎖定和穩定成本。同時，也有利于國內形成工業硅定價中心，增強工業硅國際定價話語權。

國內首個新能源金屬品種

(相關資料圖)

作為廣期所首個品種和國內首個新能源金屬品種，工業硅期貨、期權的推出，對于國內低碳經濟發展、提升產業企業風險管理能力和完善工業硅價格形成機制具有積極意義。廣期所有關負責人表示，下一步，廣期所將在證監會指導下，做好工業硅期貨和期權上市的各項準備工作，確保工業硅期貨和期權平穩推出和穩健運行。

實際上，早在11月11日，廣期所發布了首個品種工業硅期貨和期權的合約及相關規則征求意見的公告，公布了合約及業務細則。具體包括交割質量標準、風控制度、持倉限額制度等方面。

資料顯示，工業硅是由硅石經碳質還原劑在礦熱爐中還原所得。中國是全球最大的工業硅生產與消費國。2021年，國內工業硅產能499萬噸，產量321萬噸 ，分別占全球工業硅產能和產量的79%和78%；工業硅消費量 313.2萬噸，其中國內消費量235.8萬噸，占全球消費總量的56%。

廣期所方面表示，工業硅之所以適合作為期貨品種，主要原因在于其自然屬性較好，標準化程度高，不同企業生產出的工業硅盡在雜質含量、硅含量的高低以及粒度大小有所區別，其他性質上無顯著差異。

另外，工業硅市場規模增長較快，可供交割量相對充足。按照2021年均價計算，我國工業硅市場規模約644億元。預計2025年我國工業硅的需求量將達到480萬噸，市場規模將近千億元。

“率先上市能夠反映供求實際的工業硅期貨，并利用期貨市場形成工業硅定價中心，有助于將我國在工業硅產業市場份額大，出口貿易占比高的優質轉化為與之匹配的國際市場影響力，”廣期所方面表示。

上下游“價格穩定器”

值得注意的是，工業硅實現期貨期權交易，有望穩定產業鏈上下游價格。

產業基本面上，工業硅下游產業為多晶硅、有機硅和鋁合金等。隨著光伏賽道下游需求引爆，多晶硅一直呈現供不應求狀態。市場預計，至2025年多晶硅領域消費工業硅的數量將超過190萬噸，占國內工業硅消費量的41%，成為工業硅最大消費領域。

國內多晶硅料價格在今年6月底、7月初沖上30萬元/噸大關，錄得十年新高。隨后，多晶硅價格在這一高位盤整數月，但并未出現下降。根據PV infolink最新報價顯示，多晶硅價格在上周剛出現微幅下降，均價由303元/kg下降至302元/kg，降幅0.3%。

“擁硅為王”成為光伏賽道共識，整個光伏行業利潤均向上游多晶硅環節聚攏。市值近2000億的硅料龍頭通威股份(600438)以及市值超千億的大全能源(688303)在年內均拿下超3000億規模的多晶硅訂單。

官方曾多次對價格高企的硅料敲響警鐘。多部門近期集體約談了部分多晶硅骨干企業及行業機構。其中指出不搞囤積居奇、借機炒作，要推進光伏存量項目建設等。

中國國際期貨方面認為，隨著工業硅期貨交易開通，未來上游生產企業可以通過工業硅期貨進行套期保值來鎖定利潤，而下游企業可以進行套期保值來鎖定生產成本。

有望平抑價格波動

除了下游多晶硅價格高居不下外，工業硅近年來自身價格波動明顯加大。據統計2017-2021年，工業硅現貨市場價格年化波動率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。

去年8月至9月，工業硅價格暴漲，市場價格一度攀升至6.7萬元/噸水平附近，進入10月，工業硅行情大幅跳水，市場價格下跌至2萬元/噸左右。據中國有色金屬工業協會硅業分會消息，近期國內工業硅市場仍處于低迷態勢，硅價承壓下行。

這也導致了相關上市公司業績出現大幅波動。市值近千億的工業硅龍頭合盛硅業(603260)2021年業績翻倍式增長，當年盈利82.12億元，同比增長484.74%。

而今年前三季度，合盛硅業合計凈利潤45.54億元，同比減少9.17%，三個季度僅實現去年全年一半利潤。價格暴漲之后，工業硅行業整體庫存持續累積，硅價依然處在區間震蕩之中。

面對不斷擴大的價格波動，不少工業硅玩家對上市工業硅期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求愈發強烈。目前工業硅現貨貿易以長協模式為主，業內人士認為，期貨品種上市將有利于完善貿易定價模式，形成反映產業體量的工業硅國際貿易的“中國”價格。

（文章來源：中國基金報）