在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁發(fā)展和消費(fèi)者可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)的支持下,中國(guó)甜食零售市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張成為全球最大的甜食市場(chǎng)之一。在行業(yè)深耕超過20年的久久王食品國(guó)際于2020年12月31日向港交所遞交主板上市申請(qǐng),力高企業(yè)融資擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。
久久王于1999年在中國(guó)成立,為甜食產(chǎn)品制造商,生產(chǎn)及銷售甜食產(chǎn)品,其產(chǎn)品組合多元化,涵蓋膠基糖果、壓片糖果、充氣糖果及硬糖。在擁有多種糖果產(chǎn)品下,久久王主營(yíng)業(yè)務(wù)主要來自于與OEM客戶簽訂合作以及通過電子商務(wù)渠道銷售公司自有品牌(酷莎、拉拉卜以及久久王)。產(chǎn)品類別屬休閑食品行業(yè)的最早細(xì)分領(lǐng)域之一。
在銷售端,久久王目前擁有129名分銷商,其成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)一個(gè)直轄市、兩個(gè)自治區(qū)及21個(gè)省份,形成了廣泛的全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò),并進(jìn)駐大賣場(chǎng)、超市、雜貨店及糖果食品店。根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示,按收益計(jì),公司在福建省整體甜食市場(chǎng)排名第二,占2019年該區(qū)域市場(chǎng)份額約2.7%及2019年中國(guó)市場(chǎng)份額約0.7%,屬于地方性龍頭企業(yè)。
市場(chǎng)廣闊
近年來隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和生活質(zhì)量的不斷提高,甜食市場(chǎng)不斷拓寬。甜食零售市場(chǎng)的銷售額中國(guó)的甜食市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張成為全球最大的甜食市場(chǎng)之一。盡管人均甜食消費(fèi)量有所下降,但中國(guó)甜食零售市場(chǎng)受中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的支持,導(dǎo)致中國(guó)甜食單位價(jià)格上漲。自2014年至2019年,甜食零售市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模由約人民幣800億元增加至約937億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率約3.2%。
另一方面,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期增長(zhǎng)及生活質(zhì)量的提高將繼續(xù)為未來甜食零售市場(chǎng)的發(fā)展提供支撐。因此,弗若斯特沙利文預(yù)期市場(chǎng)于2020年至2024年間按約3.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率穩(wěn)健增長(zhǎng),到2024年將達(dá)致約人民幣1,091億元。
總體而言,中國(guó)的甜食市場(chǎng)呈較為分散的狀態(tài),制造商數(shù)量眾多,暫時(shí)還沒有全國(guó)性的龍頭企業(yè)出現(xiàn),代表著競(jìng)爭(zhēng)格局未定,在這樣的背景下,久久王通過上市尋求更開闊的融資渠道和拓展資本市場(chǎng)運(yùn)作視野,沉淀產(chǎn)品創(chuàng)新及優(yōu)化管理結(jié)構(gòu),或許可以開拓出一片新藍(lán)海。
銷售渠道廣泛
在目前的中國(guó)的甜食零售銷售中,超市仍然為主要分銷渠道,于2019年占中國(guó)甜食零售市場(chǎng)約34.6%,其次為雜貨店及大賣場(chǎng),分別占約22.5%及約14%。部署多渠道策略正成為中國(guó)零售商的主流。為滿足未來零售需求及為顧客提供更好購(gòu)物體驗(yàn),實(shí)體店與電子商務(wù)相結(jié)合的趨勢(shì)正不斷上升。隨著電子設(shè)備的快速發(fā)展及物流效率的提升,電子商務(wù)的甜食零售額由2014年約人民幣32億元快速增長(zhǎng)至2019年約人民幣140億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為34.3%。久久王歷史上擅長(zhǎng)于超市,雜貨店及大賣場(chǎng)渠道的銷售,在電子商務(wù)滲透率提升的大趨勢(shì)下,也加強(qiáng)了在線上渠道的銷售力度,有望持續(xù)分享這一新渠道的增長(zhǎng)紅利。
財(cái)務(wù)強(qiáng)健
自2017年以來,久久王實(shí)現(xiàn)了收入的穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至2017年、2018年、2019年12月31日止年度及截至2020年8月31日止8個(gè)月,該企業(yè)錄得總收益分別約人民幣3.56億元、人民幣3.81億元、人民幣4.14億元及人民幣2.38億元。同期久久王自有品牌收益占比持續(xù)提高,分別占公司相應(yīng)期間總收益的約46.2%、43.4%、51.1%及58.2%。更高的自主品牌銷售,有利于公司在消費(fèi)者中豎立更強(qiáng)的品牌認(rèn)知,從而在產(chǎn)業(yè)鏈中獲取更高的利潤(rùn)份額。
在利潤(rùn)率上,久久王自有品牌產(chǎn)品的毛利及毛利率與收入同步增加,于2019年毛利增加至人民幣7866萬元及37.2%,主要由于酷莎品牌產(chǎn)品的毛利增加。主要方式是通過電子商務(wù)渠道銷售更多地銷售酷莎產(chǎn)品,而鑒于產(chǎn)品包裝更簡(jiǎn)單及自有品牌產(chǎn)品的平均售價(jià)有所提高,所以毛利率更高。
未來可期
久久王的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要包括強(qiáng)大的產(chǎn)品開發(fā)能力和嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及質(zhì)量控制, 與主要OEM客戶及龐大銷售網(wǎng)絡(luò)下的分銷商的穩(wěn)定業(yè)務(wù)關(guān)系, 以及在中國(guó)甜食行業(yè)擁有豐富市場(chǎng)知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)的專責(zé)管理團(tuán)隊(duì)。中國(guó)甜食市場(chǎng)整處于高確定性穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段,甜食市場(chǎng)的高度分散也給與不同類型及規(guī)模的企業(yè)生存和成長(zhǎng)空間,作為深耕甜食市場(chǎng)超過20年的優(yōu)秀企業(yè),其2020年的業(yè)務(wù)表現(xiàn)在新冠疫情的沖擊下受到較大的壓力。在中國(guó)疫情得到良好的控制,疫苗注射在全球開始普及的大背景下,久久王如果能夠成功上市,將有望突出重圍及重啟成長(zhǎng)軌道,其表現(xiàn)值得投資者期待。
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