觀點(diǎn)小結(jié)：PTA

核心觀點(diǎn)：中性 供需季節(jié)性累庫(kù)中，需求恢復(fù)略不及預(yù)期，PTA加工差壓縮至低位。短期估值修正后，關(guān)注訂單需求落地情況，需求恢復(fù)后關(guān)注正套機(jī)會(huì)。

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現(xiàn)貨：謹(jǐn)慎偏空 PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，基差波動(dòng)不大。2月中主港貨在05貼水30-35報(bào)盤(pán)，遞盤(pán)在05貼水40附近，寧波貨報(bào)盤(pán)在05貼水50報(bào)盤(pán)，價(jià)格商談區(qū)間在5620~5660附近。

裝置變動(dòng)：中性 中泰本周重啟，三房巷計(jì)劃外檢修，供應(yīng)檢修與重啟均有增加，整體變動(dòng)不大，開(kāi)工維持偏高。

下游需求：中性 終端織造、聚酯人員到崗偏慢，需求略不及預(yù)期。元宵節(jié)后聚酯開(kāi)工或加速提高，有季節(jié)性轉(zhuǎn)好預(yù)期。

供需平衡：謹(jǐn)慎偏空 1-2月PTA季節(jié)性累庫(kù)落地，庫(kù)存壓力偏大，需求季節(jié)性有好轉(zhuǎn)預(yù)期；PX小幅累庫(kù)中，短期庫(kù)存壓力不大，PX或仍維持偏強(qiáng)。

加工利潤(rùn)：中性 PXN340美元附近偏強(qiáng)，PTA累庫(kù)，PTA加工費(fèi)壓縮。PXN短期較難壓縮，關(guān)注TA負(fù)反饋情況。

觀點(diǎn)小結(jié)：乙二醇

核心觀點(diǎn)：中性 乙二醇港口庫(kù)存中性偏高，短期去庫(kù)不明顯，或維持偏弱，向上驅(qū)動(dòng)不足，關(guān)注一體化裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)、減產(chǎn)進(jìn)度。

現(xiàn)貨：謹(jǐn)慎偏空 市場(chǎng)商談僵持。2月底船貨報(bào)515美元/噸附近，遞盤(pán)510-512美元/噸，商談512-515美元/噸附近；3月船貨商談重心稍高在515-516美元/噸附近。

裝置變動(dòng) ：中性 衛(wèi)星節(jié)后檢修，中科煉化故障短停，供應(yīng)小幅收縮。后續(xù)預(yù)計(jì)一體化轉(zhuǎn)產(chǎn)偏高。

進(jìn)口 ：謹(jǐn)慎偏多 到港預(yù)報(bào)中性偏高，進(jìn)口評(píng)估維持，1-2月進(jìn)口預(yù)估50萬(wàn)噸。

下游需求：中性 節(jié)后需求恢復(fù)略不及預(yù)期，預(yù)計(jì)本周起開(kāi)工提負(fù)加速，有季節(jié)性轉(zhuǎn)好預(yù)期

供需平衡：謹(jǐn)慎偏空 平衡表1-2月累庫(kù)壓力較大，二季度預(yù)期改善。

加工利潤(rùn)：謹(jǐn)慎偏多 整體維持虧損，石腦油偏強(qiáng)油制工藝維持虧損嚴(yán)重，煤制成本下移明顯，現(xiàn)金流有所修復(fù)。

（文章來(lái)源：天風(fēng)期貨）